最近几天，在三水区促进实体经济发展大会上放出的“政策大礼包”，在坊间引起了热议。广东盛路通信科技股份有限公司董事长杨华将目光紧紧盯在20条政策的首条——三水区产业发展引导基金上。该基金将用于促进三水高新技术产业、先进制造业、现代服务业等产业加快发展。对于走在通信科技行业前沿的盛路通信来说，这无疑是一大利好。

值得关注的是，三水设立的区级产业发展引导基金总量达到20亿元，扶持力度前所未有。但以三水当前的财政能力，将如何承担起20亿元总量的产业发展引导基金？转变公共财政扶持方式，利用金融杠杆放大与带动效应，引导社会资本投向产业领域，成为基金的创新点所在。

三水区产业发展引导基金的设立，旨在发挥财政资金在产业发展投资引导方面的作用，撬动社会资本加大投入力度。该基金在三水从无到有设立，也将有望开创企业、政府、金融机构等多方共赢的新局面；在区域层面进一步推动金融、科技产业融合发展，提升区域产业经济发展水平。

■企业：越有竞争力越容易获得基金投资

“政府产业基金的成立和投资，对我们非常重要，是否控股对我们来讲都不是问题。” 2010年7月13日，广东盛路通信科技股份有限公司在深圳证券交易所中小企业板上市，实现三水上市企业零的突破，在尝过资本甜头的杨华看来，过去，盛路通信也拿到过各级政府的财政补贴和项目资金，但这些钱和基金的作用很不一样。

“为了支持产业发展，以前财政资金会按照程序直接补贴给一些符合规定和要求的企业。”三水区金融办主任卢山说，三水区产业发展引导基金的设立，使三水区政府扶持引导企业发展的方式，从过去单纯的财政补贴和项目资金扶持，向“补”、“投”结合转变。今后，企业既可通过拿补贴获得政府支持，也可以去找由政府成立的产业发展引导基金提出融资申请。

据了解，三水区产业发展引导基金将重点关注高新技术产业、先进制造业和现代服务业等产业发展，旨在推动三水区产业转型升级。同时由于确立了市场化的原则，未来企业能不能得到、得到多少支持，也要看市场对企业和项目的接受程度。对于真正有竞争力的企业来说，这是实打实的“红利”。

首先从规模来讲，基金投资的金额大大高于过去的补贴。“通信产业对资金需求大、见效周期长，尤其在新项目研发上更是需要投入大量的资金和时间。”杨华说，政府支持产业由“推”变“撬”，政府的支持从“锦上添花”变为“至关重要”。

在先行地区的实践中，由政府设立的产业发展引导基金还有显著的溢出效应。一方面，被政府基金投资的项目，后续更容易拿到社会资本的投资；另一方面，出于对投资收益和风险防控的要求，基金可能会通过投资在产业链完善方面发挥重要作用，如果投了一个上游项目，就有可能再投另一个相关项目，进而做强产业链。

三水区金融办有关负责人说，三水区设立产业发展引导基金就是为了解决产业发展中面临的企业融资难、规模效应及配套不足、投资渠道不畅等问题，引导转型升级；同时这也是创新区级财政支持方式，发挥财政资金的撬动作用，促进财政资金与社会资本有效融合，加快资本与项目对接。

■政府：变一次性投入为财政资金良性循环

实际上，合并财政专项资金，转而采用政府投资基金的方式，在地方和中央财政实践中已应用得越来越广泛。

在国家层面，中央财政设立了国家集成电路产业投资基金、中国农业产业发展基金、国家科技成果转化引导基金、中小企业发展基金和中国文化产业投资基金等9只基金。

在地方层面，地方政府将政府引导型产业基金作为支持产业发展和财税改革的重要抓手，积极探索基金的市场化运作。数据显示，截至2015年7月底，各级财政注资设立的683只政府引导基金覆盖全国34个省市，覆盖天使投资、创业投资、产业投资各个阶段，除扶持个别产业发展外，在实体经济方面的作用也日益体现。

三水此次成立的产业发展引导基金，弥补了三水在政府引导性产业基金领域的空白。其中，通过转变公共财政扶持方式，利用金融杠杆放大与带动效应，引导社会资本投向产业领域，是基金的创新点所在。

据了解，三水产业发展引导基金规模20亿元，由母基金及两个子基金组成，存续期10年。其中，母基金为佛山市三水区产业发展引导基金，由国有企业佛山市三水区金融投资控股有限公司单独出资4亿元成立，两个子基金分别是规模为15亿元的政策性子基金（三水区产业发展扶持基金）和规模为5亿元的市场化子基金（三水区产业发展股权投资基金），由母基金与金融机构、社会投资人等共同出资设立。政策性子基金主要扶持三水区本地企业发展，市场化子基金将全部投向佛山企业。

财政出资吸引社会资本参与，放大财政资金效用，股权投资退出时产生收益，还有望再次放大财政资金规模。类似的案例在其他地区已有出现。四川省产业引导基金投资的四川医药股份公司，在2014年7月以并购退出方式，向国药控股股份有限公司转让持有的目标公司全部股权，投资收益超过1.3亿元，投资收益率约120%。

财政资金由一次性投入向循环使用转变，撬动效用时间越久越明显。

■基金：政府引导、市场化运作释放活力

“企业在当地能否更好地发展，取决于当地是否拥有优质的金融环境。” 广东迪生电力钢构器材有限公司是三水一家专业从事电力钢构器材生产企业。与杨华一样，该公司董事长王益前深谙资金对制造业企业转型升级的重要性。他说，当企业处于快速发展的阶段，对融资需求也相应较大，原来仅依靠固定资产抵押的贷款方式并未能满足企业发展资金需求，在三水区促进实体经济大会上，三水出台多项产业基金，大大拓宽了企业的融资渠道。

然而，政府和社会资本的结合并非畅通无阻——资金的来源不同，诉求不同，必然会有矛盾。有些行业、产业需要一个较长的培育阶段，而只看中短期利益，基金就难以很好满足政府的出资意图；若只在意其产业导向，难以在一定时期给投资人带来期望的收益，就可能造成其他基金参与者的撤资。

如何用制度消解这一矛盾？“关键在于‘政府引导、市场运作’。”卢山介绍，以三水区产业发展引导基金具体来说，即通过章程充分体现政府的意向，例如主要投向、项目所在地等，而在章程的框架内，采取市场化运作的方式。

尤其市场化子基金（三水区产业发展股权投资基金）将由市场化子基金管理人选定拟投资企业，并根据拟投资企业情况，拟定投资方案，报基金投资决策委员会审批。审批通过后，该基金将按照市场化原则独立运作，采取纯股权或股+债的方式投资，通过包括但不限于增资、定向增发、优先股等方式对企业予以支持。市场化运作的特点进一步彰显。

确立制度框架后，如何增强产业基金吸引力，让逐利的社会资本愿意参与，成为三水区产业发展引导基金接下来需要破解的问题。

广东省委党校经济学教研部副主任许德友认为，从短期引导三水区产业发展引导基金发展的角度出发，政府为了撬动更多社会资本参与，可以将财政出资部分所得的利益进行分享。但长期而言，此举由于公平性不足而欠合理。

而三水区经济和促进局副局长陈玉虎更愿意将三水区产业发展引导基金的设立，视作社会资本拓展业务的新空间。通过聚焦具有较高投资价值的，比如具备核心技术、较新业态、较清晰的市场前景等项目，进一步释放财政资金对社会资本的撬动作用。

【三水区产业发展引导基金】

■基金简介

基金规模20亿元，由母基金及两个子基金组成，存续期10年。其中，母基金为佛山市三水区产业发展引导基金，由国有企业佛山市三水区金融投资控股有限公司单独出资4亿元成立，两个子基金分别是规模为15亿元的政策性子基金（三水区产业发展扶持基金）和规模为5亿元的市场化子基金（三水区产业发展股权投资基金），由母基金与金融机构、社会投资人等共同出资设立。政策性子基金主要扶持三水区本地企业发展，市场化子基金将全部投向佛山企业。

■基金投资流程

1、政策性子基金

（1）母基金出资设立政策性子基金，有政策性子基金通过股权、债权或者货币资金等形式扶持相关产业发展；

（2）政策性子基金在相关职能部门指导下，按年度制定扶持计划，报送基金投资决策委员会审批。

2、市场化子基金

（1）投资方式：按照市场化原则独立运作，采取纯股权或股+债的方式投资，通过包括但不限于增资、定向增发、优先股等方式对企业予以支持。

（2）基金投资流程：

①市场化自基金管理人选定拟投资企业；

②市场化子基金管理人根据拟投资企业情况，拟定投资方案，报基金投资决策委员会审批；

③审批通过后，母基金与其他出资人按比例共同出资市场化自基金，市场化自基金以纯股权或股+债方式对拟投企业进行投资。

【他山之石】

■政府引导型产业基金效益显  

近年来，我国政府引导产业基金在支持产业和企业发展、推动重大项目建设和改善融资结构等方面发挥了重要作用，并已覆盖多个领域。

以中国农业发展基金为例，自2012年12月发起设立，首期规模为40亿元的中国农业发展基金通过以龙头企业为支点撬动了产业发展，带动了多个区域农业经济的繁荣，真正让农民得到了实惠。

中国农业发展基金通过实施精准支农，也转变了传统行政审批模式，实现了市场化管理。

数据显示，中国农业发展基金设立3年来，通过与农业银行、建设银行、农发行、交通银行、光大银行等多家金融机构签订战略合作协议，以投贷结合的方式，以40亿元的资本金撬动了约700亿元的信贷资金，有效引导社会资本投向农业领域。探索财政金融支农方式，在提高农业产业化发展水平的同时，中国农业发展基金也实现了自身的商业可持续发展。据经审计的财务报告显示，中国农业发展基金2013年、2014年、2015年分别实现利润1220.34万元、5178.88万元和4118.51万元，国有资本保值增值率分别为100.10%、102.41%和100.73%。截至2015年末，基金净资产达40.79亿元，实现了自身商业可持续发展的目标。

实践证明，通过政府出资设立股权投资引导基金，有利于将分散在各个方面投向竞争性领域的财政专项资金集中起来，变无偿投入为滚动使用，变直接投入为间接引导，变行政性分配为市场化运作，更好地发挥财政资金的激励引导和杠杆放大效应，提升公共资源配置效率。

【来源】南方日报

【撰文】林洛峰 吕嘉怡