二孩政策出台之前，中国人口的极限是16亿，而二孩政策放开后，人口极限会达到20亿人。中国大部分地区还是以猪肉消费为主，所以猪肉未来的需求极大。

姜泽国是重庆第一批证券律师之一，参加过梅安森等十多家企业的股改、上市工作。作为资本市场的老手，他却在2012年误打误撞进入了生猪产业。

农业生产历来是一个让人看不透的行业，而在姜泽国心中，成本、价格、利润分布、净利率、市盈率、互联网金融……这一切已经通过公式转化成为一个个数字，而这些数据汇集在一起，就是资本市场需要的一份财报。

这天，姜泽国上午参加了重庆博恩集团的一个农业O2O项目，中午赶到大竹看了猪场，与我们见面的时间推迟到下午4点之后。尽管有些疲倦，但常年的证券律师工作让他的表达准确，思维迅速，一串串的财务数据让我们有些猝不及防。

财务数据支持投资生猪养殖

早在1999年，姜泽国就获得了证券律师资格。在经营鼎圣律师事务所的同时，他也在尝试做一些股权投资。

2012年，经朋友引荐，姜泽国看好一家生猪养殖企业，最终投资320万元成了这家企业的股东。然而入行后不久，姜泽国与其他几个股东就是否延伸生猪产业链的问题发生了巨大分歧，最后姜泽国从原公司退出，另起炉灶成立重庆民本农业发展有限公司，对生猪产业链上下游进行并购整合。

2013年，国内猪肉市场行情并不好，而之所以敢将开办律所积累的资金大量投向生猪产业，是因为姜泽国对于行业做出了细致分析。他认为，中国围绕猪肉的产业链年产值已达到5万亿元。而在整个产业链中，又大致分猪粮原料、饲料、兽药、疫苗、种猪销售、养殖，屠宰、冷热鲜肉销售、猪肉深加工这几个主要环节。其中，只有养殖环节会随着供求关系的周期性波动出现亏损，而其他环节都可持续稳定地盈利。

姜泽国又进一步对目前国内生猪行业的25家上市公司的商业模式和财务数据进行了研究，发现与生猪产业相关的上市公司，大部分企业产值规模都超过了100亿元，行业中更有像双汇这样的千亿级企业。

除了行业大数据，深谙财务的姜泽国发现，肉店现金的周转时间仅为3天，即使算上财务流程相对繁琐的超市，猪肉销售行业一年的资金周转仍能达到15-20次。而在市场上，猪肉单斤价格从10元到100元不等，这说明猪肉具有相当强的溢价能力，而溢价能力决定着行业的盈利能力。

特种养殖先站稳脚跟

姜泽国研究后认为，目前国内猪肉行业最大的问题首先是消费者对猪肉品质还有要求，其次是饲养环节可能出现亏损。而全产业链控制是解决行业痛点的有效手段。

2013年，姜泽国在四川大竹收购了一个猪场，另外在万源、通江以及贵州和山西联合经营了四个黑猪、香猪、野猪放养猪场。之所以从特种养殖开始，一是暂时受困于资金，二是希望通过特种养殖，把猪肉品质和利润问题都解决好。

姜泽国饲养的野猪、香猪和黑猪，每月有20天的敞养时间。因为是特种养殖，品质较高，市场自然不错，所以他对几个联合经营猪场实行较高的保底收购价，保证猪场每头猪能赚100-200元。

今年，姜泽国在重庆的商超布局了30多个销售渠道。另外他拿到了食品加工许可资质，将黑猪猪肉加工成腊肉、香肠，又让企业打开了网络渠道。在2014年、2015年连续两年亏损后，民本农业今年已实现利润200万元。

二孩政策蕴含巨大商机

重庆晨报：按你的理解和做法，就是对全产业整合，把中间环节的利润压缩，反哺饲养环节。目前这一步进展如何？

姜泽国：通过我的研究，生猪全产业链仅流通环节起码就有60%以上的毛利空间，而这些利润分布在生猪生产的各个环节：比如粮食环节毛利有5%，饲料、兽药、疫苗、种猪环节有20%；屠宰环节15%；生鲜或冷鲜肉的销售20%；深加工25%。我们的想法是将整个产业链资源高度整合，直接到厂家采购粮食、饲料、兽药，自己进行屠宰、加工、销售。通过对中间环节的压缩，能最大程度地保证饲养环节稳定生产，从而提高猪肉品质。

我们目前做了一些努力，比如以合作的方式建了自己的屠宰线、加工厂，但总体来说，还缺乏和各个环节议价的能力。我们目前年销量才达到1万头，通常年销售量达到5-10万头的企业在行业才有议价的话语权。这也是我们下一步努力的重点。

重庆晨报：你通过特种养殖，用较高的价格解决了猪肉品质和生产利润的问题，但随之而来新的问题是不是销售和资金？

姜泽国：我不担心销售，今年1万头香猪、黑猪、野猪基本上不存在销售压力。我强调一个“收入管理”最大化，这是什么意思？比如黑猪、香猪，我们价格只定在20-35元/斤，同等品质，这个价格低于其他竞争对手，但我们通过研究和计算，认为这个区间的价格X销售量，能够实现收入最大化，利润最大化。我们今年投资建渠道的力度比较大，这有个系数翻倍效应，多开一个店，如果一天卖一头猪，一年就要多卖365头猪。另外我们的网购已经启动，所以总体上暂时没有销售压力。

我们现在最大的压力的确是资金。超市建一个店，结算周期比较长，占用资金往往要超过20万元，几十个店下来，占用的流动资金规模就很大了。

重庆晨报：对于资金问题，你是怎么考虑的？

姜泽国：我自己已投资了1500万元。对于资金压力，并不是没法解决的，我们设计了几种模式。可以做股权众筹、产品众筹，比如用优质的猪肉打折回报股东。比如我可以用自己公司的股份与猪场换股，一个猪场的估值如果是4000万元，我可以用500万的股权去置换猪场51%的股权。因为我们的目标很清晰，就是要上市，从表面上看，猪场暂时有点吃亏，但我们一旦上市，就是几倍的收益。对于猪场，我们还有很多设计，比如与互联网金融形成闭环等等。

重庆晨报：你对生猪的计算和研究已经非常透彻了，有没有失算的地方？

姜泽国：我们肯定也吃过亏，比如进入时，股东就有财务漏洞。进入第一年，急于扩大规模，买了1000头母猪，当时不曾想母猪培育有长达6个月的生长周期，另外还有怀胎生产过程，仔猪销售差不多要一年时间，在这个过程中，我们的资金链就断了，最后被迫把后备母猪当肥猪卖，最后亏损了400多万元。

虽然已走过了最艰难的时期，但目前最大的风险还是资金，怕资金链断裂。如果要从今年的1万头销量扩大到3万头销量，至少还需要2000万元的融资。

重庆晨报：对于下一步的生猪市场和资本市场，你怎么看？

姜泽国：二孩政策出台之前，中国人口的极限是16亿，而二孩政策放开后，人口极限会达到20亿人。中国大部分地区还是以猪肉消费为主，所以猪肉未来的需求极大。下一步我们也会从特种养殖进入白猪生产。如果明年能顺利融资，后年将完成股改，2019年就能登陆新三板。

重庆晨报：你们和悟空网络公司是什么关系？

姜泽国：博恩集团成功做了“猪八戒”项目，目前与重庆市商投集团联合成立了一个“悟空”农业电商平台。悟空网络公司将拿下重客隆超市一定的股份，而重客隆在全市有140家门店，这为重庆下一步生鲜的O2O提供了最大的可能性，解决了3-5公里范围内的配送问题。我们和悟空公司正在谈猪肉的供应及配送问题。

来源：重庆晨报