11月30日晚，美股开盘后，拼多多股价继续上涨。截至12月1日凌晨收盘，拼多多股价上涨4.03%，市值1958.87亿美元，而阿里巴巴微涨0.25%，市值1906.52亿美元，拼多多市值超过阿里巴巴正式成为在美中概股中的市值第一，这个时候拼多多终于可以高呼:“还有谁？！”

对于拼多多甚至整个中国互联网行业而言，这都是一个具有代表性的时刻，但是股价的一时辉煌，不应该是一家真正有“价值”的企业所要看重的，如今市值荣登榜首的拼多多，就真的足够“强”了吗？

股价代表的更多是“预期”

“今年以来拼多多股价接近翻倍，而阿里巴巴的股价则跌去了近一半。”在社交平台上，不少网友将拼多多和阿里巴巴的股价进行了对比。在业内人士看来，在更看重“预期”的资本市场里，两者股价的变动更多的是说明了投资者对企业未来的研判。

据南方+记者了解到，阿里巴巴在今年3月就宣布了要启动“1+6+N”组织变革，在这次被称为成立24年以来最大变动的“手术”中，阿里巴巴被彻底分拆，而更令人意外的是，在随后的半年时间里，关于这次组织变革又发生了多次的变数：先是宣布阿里云将于未来12个月内从阿里集团完全分拆独立走向上市，菜鸟、盒马也将启动上市计划，随后又在最新财报中披露，鉴于多方面不确定性因素，不再推进云智能集团的完全分拆。与此同时，盒马的首次公开募股计划已暂停。

而阿里带给大家的“意外”还远不止于此，在组织变革中同样重要的掌舵人方面，6月20日阿里巴巴换帅，蔡崇信接任董事会主席，张勇则“All in阿里云”，但到了9月11日，阿里巴巴集团宣布吴泳铭接替张勇出任阿里云智能集团代理董事长兼首席执行官。对于阿里巴巴这样市值千亿美元的巨头而言，这样“措不及防”的变动，在资本市场显然更多会解读为“动荡”，而一家“动荡”的企业，显然无法在股价中得到投资者的认可。

反观拼多多，虽然创始人黄峥已经早早地退休，但是无论是在百亿补贴和科技助农的企业核心策略上，还是多多买菜和跨境等新业务方面，依靠具有先见之明的轮值CEO制度，拼多多始终都没有动摇并持续推进，加上一份出色的财报，自然使得资本市场对具有“确定性”的拼多多更加青睐。

据南方+记者了解，截至12月1日凌晨收盘，阿里巴巴的市盈率仅为10.78倍，而拼多多则达到了34.07倍，足可见市场对两家企业的“预期”落差成为了拼多多成为“一哥”的主要原因。

企业“价值”不只看股价

“谁都牛过，但能为了明天后天牛而改革的人，并且愿意付出任何代价和牺牲的组织才令人尊重。”在拼多多市值一度超过阿里巴巴后，阿里巴巴创始人马云曾如此评价两家企业的不同。“所有伟大的公司都诞生在冬天里。AI电商时代刚刚开始，对谁都是机会，也是挑战。”

正如马云所说的那样，企业的“价值”并不是一时半刻的股价就能盖棺定论的，面对市场环境和技术变革能够持续发展的企业，才能体现其对整体社会的价值。

在业内人士看来，拼多多仅用了8年的时间，以1.3万员工能够获得今天成绩显然已经是一个不小的“奇迹”，但是作为一家如今市值近2000亿美元的巨头，拼多多还需要在发展路上补齐众多的短板。

据南方+记者了解到，此前就有不少声音指出，拼多多在提升消费者的购物体验的同时，更重要的是要解决众多卖家的生存“环境”，打造一个更有利于商家成长的“生态”，而并非只是依靠流量和订单来“建立”起“功利”的商家与平台“关系”。

此外，对于拼多多而言，其纯电商的业务结构也使其在长期发展的道路上会缺乏足够的抗风险能力。反观阿里巴巴在拥有淘天集团的电商业务外，还囊括包括阿里云、菜鸟、大文娱、本地生活和盒马等的丰富业态，而京东更是具备已经成为护城河的自营物流业务与金融和科技等板块。

如今市值“遥遥领先”的拼多多，可以算是“牛过”了，但是要变得真正的“强大”，还前路漫漫。

南方+记者 叶丹