中国大陆仍是全球IPO活动的重要地区。11月21日，安永发布《2023中国内地和香港IPO市场报告与展望》（下称《报告》）。《报告》显示，截至11月17日，中国内地A股全年筹资额占全球筹资额的四成以上，上海证券交易所、深圳证券交易所位列全球IPO筹资额前两位。4家中国企业进入全球前十大IPO，主要聚焦科技、能源和电力行业。

截至11月17日，中国内地A股全年筹资额占全球筹资额的四成以上。

2023年是中国资本市场全面注册制改革元年。“随着全面注册制走深走实，资本市场对科技创新的制度包容性适配性更强，市场结构更优，推动经济转型的能力显著提升。”安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽表示。

北交所将成“专精特新”A股市场新赛道

《报告》显示，A股有望今年逾300家企业首发上市，筹资额超过3500亿元。截至11月20日，IPO数量和筹资额分别同比下降30%和41%；下半年，IPO筹资额是2019年推出科创板和注册制以来最低。“在A股IPO阶段性收紧的新形势下，拟IPO企业应该重新审视企业中短期发展计划，关注并购重组机遇，适时寻求海外上市的窗口。”何兆烽表示。

全球IPO活动亦在持续放缓。根据《报告》，2023年全球IPO预计共有1244家企业上市，筹资1192亿美元，分别同比下降12%和35%。考虑到市场波动和宏观不确定性，企业、PE/VC以及投资者在年内或将继续保持谨慎态度。

从行业来看，工业、科技、传媒和通信以及材料是今年IPO的主要行业，占据了IPO数量和筹资额的前三。生物科技与健康行业IPO降温，IPO数量和筹资额为近五年来的低位。前十大IPO中，半导体企业占据了前三名，筹资额占比52%。

2019-2023年专精特新企业IPO占比

从板块趋势看，创业板和科创板继续保持领先，IPO分列数量和筹资额第一。《报告》指出，北交所扎实推进高质量建设，进入快速发展期，专精特新企业在各板块中占比由21%提高至27%。安永北京主管合伙人杨淑娟表示，北交所发行上市包容度高、时间表紧凑可控、审核速度快、转板制度明确，或将成专精特新成长型企业A股市场的新赛道。

内地赴港上市企业数与筹资额占比超九成

《报告》显示，2023年，香港市场预计共有61家企业首发上市，同比下降19%；筹资额为413亿港元，同比下降59%，为近20年来同期最低；内地企业继续主导香港市场，全年内地赴港上市企业数量和筹资额分别占总量的93%和98%。

2023年，内地赴港上市企业数量和筹资额分别占总量的93%和98%。

就行业来看，科技、传媒和通信IPO数量位列首位，生物科技与健康行业筹资额居第一，共有4家物流企业在港上市，IPO数量和筹资额双双进入前五。与去年同期相比，前十大IPO筹资额下降70%，全年缺乏大型IPO。

在流动性趋紧、估值持续低迷下的背景下，今年以来，港交所接连推出18C章、GEM改革咨询。“18C章利好人工智能、智能驾驶等科技企业，GEM改革意在活化市场，一方面通过引入新的简化转板机制，引导部分有上市意向的公司提早登陆GEM，另一方面通过新的财务资格测试，吸引更多研发驱动成长型公司赴港上市。”安永审计服务合伙人李康说。

《报告》指出，3月实施的境外上市备案管理相关制度规则，明确将境内企业直接和间接境外发行上市全面纳入中国证监会监管。其中，香港是境内企业境外上市首选目的地，占全部已备案企业的69%，赴港上市企业主要采用间接上市方式。

A股机遇与挑战并存，港股IPO有望逐步复苏

《报告》还指出，2024年我国经济机遇和挑战并存，“新基建”和“双循环”战略持续推进。“活跃资本市场，提振投资者信心”已成共识，多政策支持资本市场长期发展，提升资本市场服务实体经济质效与防范风险。

何兆烽认为，2024年经济环境和资本市场表现将继续影响A股IPO发行节奏，预计在一定阶段内IPO仍将保持收紧态势，政策扶持或将向符合国家战略的“硬科技”倾斜，行业集聚效应增强，“将继续保持更严格、透明、审慎的发行上市监管，不断提高IPO企业质量。”

“2024年，香港资本市场仍面临全球经济的走弱预期、地缘政治、美联储加息等多重挑战，但企业在港发行和上市的意愿依旧强烈，加上中国内地IPO相对收紧，部分企业将转道谋求香港上市。”何兆烽表示，未来利空减少、资本市场逐渐稳定后，香港的IPO活动将会复苏。

【文字】南方+见习记者 曾良科 记者 昌道励

【图片】安永供图