3月30日，国际评级机构惠誉发布远洋集团（03377.HK）评级报告，重申其长期外币发行人违约评级「BBB-」，展望不变。同时惠誉指出，远洋集团拥有优质的土地储备，可以支持三至四年的发展，其财务灵活强，并拥有稳定的融资渠道。

根据远洋集团前几日发布的财报数据显示，截至2021年底，远洋集团资产负债率68%；净负债率86%；现金短债比1.2倍，对标“三道红线”融资新规，远洋集团各项指标保持全部达标，连续3年处于“绿档”，财务状况较为良好。

远洋集团融资指标全部达标

财报还显示，报告期内，远洋集团实现营业总收入642.47亿元，同比增长13.69%；毛利润112.58亿港元，同比增长8%；净利润50.91亿港元，同比增长8.71%；归母净利润27.29亿元，同比下降4.8%；每股基本盈利为0.358元，期末股息为每股0.026元。归母净利润下降主要是远洋集团少数股东应占利润上升，截至2021年底，公司少数股东应占利润达46.4%，同比上升7.6个百分点。

盈利能力方面，各项核心指标全线下滑:毛利率为17.52%，同比下滑0.98个百分点；净利率为7.92%，同比下降0.36个百分点；平均净资产收益率为5.02%，同比减少0.52个百分点，且远低于行业平均水平，盈利水平堪忧。

远洋集团2021年财报

在销售业绩方面，截至2021年底，远洋集团完成全口径合约销售金额1362.6亿元，同比增长14.47%；销售面积767万方，同比增幅为8.6%。虽然销售业绩实现大幅增长，但是并未完成2021年的销售目标1500亿元，即使并入红星地产的销售数据，远洋也只完成了全年销售目标的90.8%。

此外，伴随着销售业绩增长的是大幅增长的销售成本，由2020年的460.53亿元增长至至529.89亿元，同比增加15.05%，特别是销售和市场推广费用，更是从2020年的12.93亿元增加至16.65亿元，增幅高达29%。

房地产遇冷的大环境下，增加市场推广活动，销售成本有所提高或许情有可原，然而与之相对应的却是销售均价的下降，不包括车位销售，平均入账销售价格由每平方米人民币2.08万元下降至1.94万元，同比下降7%。远洋集团表示，一二线城市一直以来都是公司销售业绩的贡献主场，二者合计占全年销售金额的80%，然而去年一二线城市的销售贡献占比下降9个百分点，进而导致销售均价较之前有所下降。

在土地储备方面，截至2021年底，远洋集团总土储建面为5314万平方米，较2020年上升39.7%，新增土地建面717万平方米，同比下降9%。新增土储包含25个住宅开发项目，21个非住宅开发项目，其中不包含收购红星地产的部分，新增的16个住宅项目总建面约571万平。

广州远洋风景。资料图片

根据报告显示，销售均下降的情况下，土地成本却在上升。2021年，公司物业开发的平均土地成本由2020年每平方米的6200元上升至8300元，同比增加33.87%；平均建筑成本由每平方米5400元增加至5900元，同比增加9.26%。远洋集团表示由于2021年一线及核心二三线城市的项目结转较多，相应土地成本较高，由于2021年别墅及一线城市项目结转较多，相应的建筑成本较高。然而，截至2021年底，远洋集团的土储建面中，北京和环渤海区域占比达47%，短时间内土储以北京区域和环渤海区域为主的局面仍较难改变。

事实上，近年来远洋总土储楼板价一直保持高位，虽然2021年总土储楼板价较2020年年末略降有下降，但仍达到6600元/平方米，加上销售均价从2018年以来持续下滑，销管费用率上升，持续压缩企业的利润空间，盈利水平和运营能力面临不小的挑战。

对于未来规划，远洋集团表示将坚持聚焦主业，保持业务规模，2022年远洋集团销售目标为1400亿元，目标增长率2.7%。

◎南方产业智库点评

远洋集团三道红线全部达标，财务状况良好，2021年实现销售金额1362.6亿元，但是仅完成全年销售目标的90.8%。在销售业绩增长的同时，销售成本、土地成本都大幅提升，销售均价却连续四年持续下滑，盈利空间进一步压缩，运营能力有待提升。

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