且慢同路人

这是属于每一位且慢同路人的读书专栏，在这里，你可以分享自己阅读过的投资理财书籍，与其他同路人共同学习。

今天的读书心得来自且慢用户-是一只小番茄，她将分享的书籍是查尔斯·麦基的《大癫狂：非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》。

“股市就是一个桥牌局，当打了两把后，如果你仍然不知道谁是这场牌局中的傻瓜时，那你就是。”

最近在阅读《大癫狂：非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》，这本书在豆瓣和微信读书里的评分都不高，但却被《财富》杂志作为鼎力推荐的75本商务必读书之一，也是美国《金融时报》评选的史上最佳10部金融作品之一。

在我看来，这是一本适合在闲暇时翻阅的历史故事集，也是一本能时刻提醒自己保持冷静和警惕的投资《圣经》，它能够适时给投资狂热浇一盆透心凉的冷水，让你自问“我买的这只股票真的值得这个价吗？”。

下面我将从《大癫狂》内容梳理以及由《大癫狂》所引发的思考感悟这两个部分与大家分享我的阅读感受。

一、《大癫狂》内容梳理

应该怎样定义《大癫狂》这本书呢？从一定程度上而言，《大癫狂》是一本人类愚行编年史，它将光影变幻的数百年间让人啼笑皆非的历史以一本书的形式呈现在你眼前。

它从著名的三大经济泡沫：法国密西西比泡沫、英国南洋幻梦以及荷兰对郁金香的疯狂投机开始讲起，又接着以客观而又略带幽默的口吻叙述了十字军东征、大盗赞歌、对圣物的盲目推崇等在人们深陷狂热之后，社会所呈现出的荒诞事件。

这里因篇幅有限，就和大家分享由约翰·劳与摄政王奥莱昂主导的法国密西西比泡沫危机的始末。

在展开介绍之前，先阐述泡沫经济的定义：虚拟资本过度增长与相关交易持续膨胀日益脱离实物资本的增长和实业部门的成长，金融证券、地产价格飞涨，投机交易极为活跃的经济现象。

用通俗易懂的话来说，就是人们过度看好经济发展，大量投资虚拟经济，而虚拟经济缺乏实体经济的支撑，形成社会虚假繁荣，最终导致经济崩溃。

这是一场政治特权与经济交织的属于法国人民的“狂欢”。

事情的起因是精通赌博和经济理论的约翰•劳（下文简称劳）和掌握法国政治大权的摄政王奥莱昂试图重振法国经济，偿还法国对外债务的30亿里昂弗，于是摄政王采用约翰•劳的纸币发行论（即纸币本位制度）。

为了方便大家理解，我将历史情节做了以下划分：建立银行——贸易特权——超额发行纸币——恶性通胀——破灭。

（1）建立银行：劳建立纸币银行，因纸币较当时流通的硬币有更稳定的实际购买力，银行信誉充足，人们愿持有纸币，纸币信用建立，后此银行变为皇家银行。

（2）贸易特权（大癫狂主要表现时期）：劳获得了许多贸易特权，创立密西西比公司试图航海冒险获得更多金银，促进法国资本的原始积累。

劳向人们宣传密西西比公司的光辉前景，许以高额利润，并允许用远不及实值的国库券购买股票。

法国人民受其鼓吹，对密西西比未来看好，上到王公贵族，下到平民百姓都渴望能够拥有购买到密西西比公司的股票，为此人民无所不用其极：

将劳的家围的水泄不通，在劳用餐的饭店高喊“着火了”来疏散人群赢得与劳面对面的机会，甚至特意冲撞劳的马车制造事故以和劳搭上话……

（3）超额发行纸币：股票价格飞速上涨，摄政王与劳运用皇家银行的纸币发行能力和密西西比公司的股票实力，发行超过商品流通所客观需要的纸币。

（4）恶性通胀：由于缺乏实体经济发展的支撑以及部分人将大量纸币换成硬币并运往国外，导致国家内部所拥有的硬币数量急剧减小，纸币数量远远大于硬币数量，纸币实际购买力下降，人们缺乏对纸币的信心。

（5）破灭：密西西比股票的价格在很短的时期内大起大落。法国股市从1720年5月开始崩溃，连续下跌13个月，跌幅为95%。人们不愿意持有纸币和股票，法国经济再次出现危机。

明眼人不难看出，当人们都在追求购买股票时，股票的购买价格早已远远超过股票本身所具有的未来收益的贴现值，而继续一味在高位买进股票无疑是“甘做韭菜”的行为。

作为事先知道结局的旁观者，书中人物的行为会让人啼笑皆非。但这些事情却是真正发生在历史上的，我们不应该忘记，我们与书中的人群一样属于同一种物种，天生就有冲动、欲望与狂热，稍不留神，行为也会被欲望支配，殊不知哪天也成为后人茶余饭后的嗤笑对象。

 

二、有关《大癫狂》的思考与感悟

先对密西西比经济泡沫失败原因做一个初步分析：

1、不懂经济运行体系的摄政王随意发行纸币，导致发行纸币超过市场中所拥有的实际购买力，货币供应量＞流通中客观所需要的货币需求量，导致供过于求，货币贬值；

2、人们缺乏理智，过分相信股票走势一定向好，导致股票成交值远远高于股票预期收益能够带来的贴现实际价值；

3、证券市场是具有不完全性质的市场，不存在一个帕累托效率的均衡点，容易出现哄抬价格的泡沫现象。

从法国密西西比经济危机或者《大癫狂》中，我们又能收获什么启发呢？

从规避风险的角度而言，在这个全民理财的时代，保持独立清醒，审慎判断局面的能力非常重要。

先保住本金，再想着增值，只有做好风险控制，才能更好地做长期主义者。而做风险控制的关键要素是：理性、审慎和知识。

作为市场参与者的我们需要保持冷静和审慎，收集并处理足够且真实的信息来帮助我们对投资产品的价格进行合理估值，从而做到理性购买，拒绝盲目跟风、人云亦云。

而在保全本金的前提下，若能够识别群体的癫狂运动并利用聪明头脑乘此获利也绝非不可能，这也许就是许多金融大鳄能够割韭菜的理论依据。

如同《大癫狂》的作者查尔斯•麦基所说的那样：“只要如此愚蠢的行为能够继续存在下去，那么一个真正理性的投资者始终有望利用大众的疯狂为自己谋利。具有常识的个体很容易觉察到集体的疯狂，个体将会借此获取巨额的利润。”

“不必通过辛苦劳动就一夜暴富”是所有癫狂事件共有的人性根基。投资说到底是在与原始人性做斗争，而为了实现自我突破与用智慧创造正当财富，我们能做的就是阅读、思考、行动、归纳总结、再行动，不断精进，逐步形成自己的投资体系。

找到自己的节奏以及适合自己的投资方法，独立清醒，保持审慎。我开始行动了，希望你也是。

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