段永平在投资问答录中说，每个人都应该建立起自己的stop doing list（不为清单），“如果你不知道或者不清楚什么是对的事情，那么你要清楚地知道什么是错误的事情，然后避免去做那些错误的事情”。

无独有偶，投资大师查理芒格也说过类似的话，“如果我知道自己会死在哪里，那我就永远不会去那个地方”。

这点对于我们非专业投资者而言更为重要，我们买基金，很多时候不做一些事情就会有很好的结果，大多数人投基不赚钱也是因为自己的非理性操作而非产品本身。

今天我就来分享下我自己投资的「不为清单」，供大家参考。

1、不买冠军基金

我不喜欢某个阶段相对排名特别好的基金，因为排名好必然意味着本身风格极致，又恰好与市场相匹配，无论是运气还是实力，都很难一直保持。

不买冠军基金，包括历史上某个年度表现前几的基金，我更喜欢那种一直都不是很出彩，但年年表现中上的基金。

2、不追热点、不炒题材，谨慎投资窄基

市场总是不缺乏热点，有些热点也确实有基本面支撑，最终会演化成长期的投资机会，但我自认为没有能力去把握热点，甚至没有能力研究行业。

因此，我不会去碰纯概念的题材板块，对于行业/主题基金也非常谨慎，更多的关注点还是放在宽基指数和全市场选股的主动型基金。

3、不满仓、不空仓，更不会加杠杆

仓位由概率和赔率决定，我不相信100%的事情，包括100%的上涨和100%的下跌，对于权益类资产，我奉行永不满仓（更不会加杠杆）、永不空仓的原则，时刻保持一个让自己舒服的仓位。

4、不单纯考虑短期市场表现

我不会以一支基金/一位基金经理近几个月、甚至近一两年的表现来评判好坏，收益只是结果，更重要的是理解创造出结果的背后原因，如果非要衡量结果，我也会尽量看更全的数据，时间上起码经历过一轮牛熊，并且要结合市场环境看各阶段的表现。

5、不考虑管理年限较短的基金经理

基于上面一条，我需要很长的历史业绩才能更全面地衡量一位基金经理的水平，区分运气、风格和硬本事带来的影响，因此我不会考虑管理年限太短的基金经理（比如5年以下），即便这会让我错失很多明日之星。

6、不主动追求赚交易对手的钱

投资获利来源主要源于两方面，一方面是企业成长的钱，另一方面是交易对手的钱，前者是正和游戏，后者是零和（甚至负和）游戏。

好资产内在价值增长带来的收益是企业成长的钱，好资产从低估到高估的估值提升和短期波动是交易对手的钱，坚持好价格买好资产，通常会赚到这两笔钱，我不会拒绝某一笔，但也不会单纯做投机博弈赚交易对手的钱，不是我多高尚，而是知道自己没能力。

7、不过度集中持有某个品种

即使再看好，我也会让持仓尽可能地分散，原则上单一品种持仓不超过10%，行业/主题基金等窄基更加严格一些，一般不超过5%。

8、不追求神操作

以一辈子的时间维度看待投资收益，几次惊为天人的神操作并不会给你带来多大的收益提升，正所谓大棋士通盘无妙手，高手之所以是高手不在于某次发挥出色，而在于每次发挥都稳定，不需要追求神操作，平平淡淡才是真。

9、不做空

如果画出一条人类发展指数，拉长时间看这条指数一定是持续向上的，中途可能会有“回调”，做空相当于在长期上涨中把握这种短期下跌的机会，或者根本不相信人类长期会更好，这种操作难度大，于人于己都不利。

当然，这里说的不做空指裸空，不包括建立部分空仓来和持仓做对冲。

10、不给任何人提供具体交易指导

每个人面临的情况各不相同，汝之蜜饯很可能是彼之砒霜，我永远也不会比对方本身更了解对方，我最多只会提供一些大方向的投资建议，对于具体的买卖操作我不会提供指导。

这条适用于任何人，包括至亲，如果他们有需要，我会让他们把钱交给我投资，而不是给建议他们来操作。

未完，可能有续...

「凡选择必有代价」，选择不怎样、要怎样，都会有相对应的代价。比如我不追热点、不考虑管理年限较短的基金经理，也必然会错过很多机会。

因此，每个选择都应该是在衡量利弊后做出的，而不是做完寄希望于事情往好的方向发展，也正因此，我的「不为清单」未必就适合每个人，请酌情食用，也欢迎大家留言分享自己的「不为清单」。

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