21世纪经济报道记者 李玉敏 北京报道

近日，有美元债投资者向21世纪经济报道记者透露，山东一家民营企业山东三星集团有限公司（以下简称“山东三星集团”）在香港发行，新加坡上市的美元债，已于2021年1月23日到期，多次延长重组时间，当下仍未完成，也未在国内银行间市场或者交易所公布美元债的情况。

山东三星集团债务融资工具相关业务负责人在接受21世纪经济报道记者电话采访时表示，“这个（重组）是正常往下推进的。”至于现在投资者的态度给予是否会同意继续展期，他表示，“我们正在和投资者协商，一般情况他基本上都会同意。”

至于是否属于违约？且境内债券有交叉违约条款，为何没有及时公告？该人士表示，不属于违约，因为这个协议安排在境外，属于正常类的。境外的规则和境内的不一样，只要是获得75%以上的投资者同意，就可以展期。他还透露，美元债希望也展期两年。

不过，2021年3月5日，山东三星集团美元债的受托人CITICORP INTERNATIONAL LIMITED（花旗国际）发布了违约公告（Notice of Default）。

美元债重组波折

公开资料显示，山东三星集团是邹平市一家民营企业，是由王明峰、王明星和 王明亮三兄弟联合其他 9 名自然人于 2003 年 4 月 24 日共同出资组建，主要从事玉米油加工、轻量化合金材料和机械制造的企业。

该公司于2018年1月发行了2亿美元的美元债（ISIN：XS1733826181） ，期限为3年，已于 2021 年 1 月 23 日到期。2020 年 12 月 2 日，该公司发布公告称，公司发起美元债券的要约交换（Exchange Offer）。投资者表示，要约交换因为没有获得足够投资者支持而失败。

2021 年 1 月 11 日，公司发布公告称终止要约交换，发起 RSA（Restructuring Support Agreement即重组支持协议）。2021 年 3 月 15 日，公司发布公告称 RSA 已经从债 券持有人获得的积极支持占未偿本金总额的 97.6%。

不过投资者表示，该重组支持协议约定2021年6月30日完成重组，然而该集团继续失信失约，继而公告延期到2021年9月1日完成重组，并继续失约未达承诺。

据投资者介绍，发行人山东三星集团还通过向BVI法庭申请的方式进行重组。

然后由BVI法庭召集债权人开会，出席的债权人超过75%同意债务人提出的重组方案，法庭就判决重组协议过了。不过，在重组方案通过后，且重组完成期限前，山东三星集团自己反悔了，公告说自己没法完成自己提交的重组协议中规定的义务。

2021年10月1日，三星集团发布的公告称，“本公司遗憾地通知债权人，截至 2021 年 9 月 30 日，所有重组重组生效日发生的条件尚未满足，因此该计划将不会在延长计划最后截止日期之前完成”。公告并未披露下一步的进展和做法。

投资人表示，这造成了不好的影响，因为三次延长重组时间，还成为第一家拒绝执行BVI法庭的债务重组判决的中资美元债发行人。

国内中票获展期两年

投资者认为，2021年1月23日，相关美元债已经到期违约，但是该公司在违约后长期未发布违约公告也未告知国内投资者，信息披露存在问题。因为，国内的债券设置了债务的交叉违约条款。

目前，山东三星集团境内的存续债务还有“18 三星 MTN001”、“19 三星 MTN001”和“19鲁星01”三只债券，规模共计14.19亿元。

今年的9月13日，该公司发布了“18 三星 MTN001”兑付展期的公告。山东三星集团支付了当期的利息，投资者同意将该期6亿元的中票展期2年，展期后兑付日变更为2023年9月12日，展期期间票面利率为7.8%。根据此前持有人会议的公告，这一展期的议案获得了100%的持有人投票同意。

早在今年的9月3日，评级机构中诚信就将山东三星集团主体信用等级及“18 三星 MTN001”和“19 三星 MTN001”两只债券的信用等级由 AA 调降至 A +，并列入观察名单。

2021 年 7 月，中诚信维持该公司主体和相关债项信用等级为 AA，将主体和相关债项信用等级撤出信用评级观察名单，评级展望调整为负面。

值得一提的是，该公司曾于2020年引入中国信达资产的23亿资金，一定程度上缓解了其债务到期兑付压力。该公司引入的资金中，13 亿元用于偿付公司境内债务、10 亿元用于完成旗下长寿花食品的私有化。与此同时，山东三星集团将所持三星油脂 54.58% 股权和裕航合金 70.05%股权质押给中国信达资产。

此前，山东三星集团已经延期公布了今年的半年报，直到10月18日才披露。

最新发布的2021年半年报显示，山东三星集团总资产为178.32亿元，负债为89.58亿元，上半年实现营业收入60.08亿元，净利润为2.49亿元。