八马茶业要上市了。

这是一家散见于深圳街头巷尾的全茶类连锁店，注册地位于深圳市罗湖区，其实控人王氏家族持股62.8%，其中的公司董事长王文礼，曾在深圳某家媒体做过记者。

八马茶业电商平台

A股资本市场至今没有茶企，茶企的IPO之路注定不平坦。自2020年6月以来，中国茶叶、澜沧古茶和八马茶业向主管部门提交材料，并披露了招股说明书，但是澜沧古茶在6月撤回申报材料，中国茶叶还在审核状态，而深交所官网显示，八马茶业在完成首轮问询后突然在近日主动申请中止IPO。好在“中止”并非“终止”，八马茶业上市冲刺A股茶企第一股”之路还没有彻底结束。

深圳起家，全国第一茶叶连锁店品牌

八马茶业起步于深圳，目前注册地址位于深圳市罗湖区。

公司前身于1997年成立，现已发展为一家全茶类全国连锁品牌企业，主要从事茶及相关产品的研发设计、标准输出及品牌零售业务，产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶、再加工茶等全品类茶叶以及茶具、茶食品等相关产品。其中，该公司的铁观音、岩茶等乌龙茶产品，具有较高的品牌知名度和较强的市场竞争力。

八马茶业产品（左一）

招股书介绍，八马茶业有子品牌“掌门茶”及“小马茶趣”等，还成立了茶业培训学校，建立了“创富学院”线上学习平台。

八马茶业运用自身的渠道及品牌优势，整合优化供应链资源，向广大成品茶、茶具及茶食品供应商及加盟商输出八马产品及服务标准，并通过“直营+加盟”、“线上+线下”的全渠道销售体系统一对外销售产品。

截至报告期末，公司门店数量超过2000家，在茶叶连锁领域处于领先地位。其中，其中，直营店仅为366家，余下的超过1600家门店。根据EuromonitorInternational出具的市场地位声明函，截至2020年10月30日，公司为中国茶叶连锁店第一品牌及中国茶叶连锁专卖店第一品牌。

家族控制公司，董事长为非遗传承人

招股说明书显示，王文彬、王文礼、王文超、陈雅静、吴小宁为公司实际控制人。本次发行前，五人共持有公司62.80%的股份；本次发行后，按最大发行股数计算，五人合计持有公司的股份比例为46.88%，占比较高。

其中，王文彬、王文礼、王文超为兄弟关系，陈雅静为王文彬的配偶，吴小宁为王文礼的配偶。招股说明书也透露了一些公司实际控制人的核心关系网。

比如发行人控股股东、实际控制人王文彬、陈雅静的两个女儿及一个儿子的各自配偶家族的背景：其中，一个女儿王佳佳之配偶高力控股地产商高力集团控股有限公司及其关联企业，另一女儿王佳琳之配偶周士渊之父周永伟控制福建七匹狼实业股份有限公司及其关联企业，而其儿子王焜恒之岳父丁世忠则控制安踏体育用品有限公司及其关联企业。

招股说明书称，公司创始人之一、董事长王文礼，是国家级非物质文化遗产项目乌龙茶制作技艺(铁观音制作技艺)代表性传承人，始终坚持弘扬中国传统茶文化，致力于不断发扬和创新铁观音制茶工艺。

一些公开文章称，王文礼是铁观音发现者王士让的第十三代传人，300年前，王士让亲制香茶被乾隆赞誉世间珍品，赐名“铁观音”列为贡茶。据介绍，王文礼曾在福建师范大学历史系毕业后，来到深圳法制报做过记者，后有感于“一杯咖啡的价格竟是茶水的数十倍”，回老家创业，因为采用"标准化生产"的策略，逐步打开市场。

另外，公司持股股东还有投资机构身影，比如天图资本旗下的天图兴华。天图资本是一家专注于新消费的深圳私募股权投资公司。

茶叶毛利率可观，铁观音达64.84%

从财务数据来看，2018-2020年，八马茶业营业收入7.19亿元、10.23亿元、12.47亿元，归属于母公司所有者的净利润0.49亿元、0.92亿元、1.16亿元。可见过去，八马茶业过去三年增速较快。

八马茶业主要财务数据

从盈利能力来看，同期，该公司主营业务毛利率分别为53.43%、53.31%和54.29%，要高于很多行业。其中，2020年数据显示，铁观音毛利率最高，达64.84%。

而从销售费用和研发费用的投入情况及专利数量来看，八马茶业是一家偏营销、轻研发的茶叶品牌。

2018-2020年，公司研发投入占营业收入的比例分别是0.23%、0.56%、0.26%，要低于同行可比公司天福、澜沧古茶和中国茶叶。目前，该公司有5项发明专利及其他10项实用新型及外观设计专利。核心技术团队包括6名核心技术人员、多名经验丰富的茶师以及包装设计人员等。八马茶业研发人员占比为0.56%，而销售人员占比达77.21%，二澜沧古茶与中国茶叶的技术人员占比要高得多，分别是6.24%与12.56%。

相比较而言，公司销售费用率则高得多，2018-2020年分别为37.30%、35.02%、34.61%，要远远高于同行业的天福、澜沧古茶和中国茶叶。值得留意的是，公司的销售费用中薪酬占比最大，其次才是市场推广及广告宣传。

八马茶业本次募资项目

八马茶业本次IPO募集资金计划用于“八马茶业营销网络建设项目”、“福建八马物流配送中心建设项目”、“八马茶业信息化建设项目”和补充流动资金，项目使用资金额度达6.83亿元。其中的八马茶业营销网络建设项目计划总投资为3.03亿元，将在全国15个城市新增308家直营店铺。

记者看到，在首轮问询中，“发行人及保荐机构的回复意见”文件显示，深交所的审核问询函涉及30类共140余个问题，涉及范围非常广泛。

不过，在9月28日，深交所官网发布信息，因发行人及保荐人更新财务资料，主动申请中止发行上市审核程序，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十四条的相关规定，本所中止其发行上市审核。

但是根据规定，“中止”并非“终止”，未来八马茶业上市还有待观察。