7月15日，深圳市倍轻松科技股份有限公司（简称“倍轻松”）完成科创板敲钟。倍轻松发行价格27.4元/股，发行市盈率为26.92倍。

公司控股股东、实际控制人、公司董事长兼总经理马学军，早年从销售经理做起，是公司创始人及产品研发总带头人。目前，马学军合计共控制公司70.57%股份。另外，倍轻松背后投资机构有深创投集团等。

上市首日，倍轻松股价一度涨逾577%，收盘报价171.18元，涨524.74%，总市值达到105.52亿元，公司实控人马学军70.57%的股份，上市第一天的身家就达到74亿。

本次IPO拟募资4.97亿元，用于营销网络建设项目、研发中心升级建设项目、信息化升级建设项目、补充营运资金。

智能便携按摩器行业的领军品牌

招股书（注册稿）介绍，倍轻松是一家创立于2000年专注于健康产品创新研发的高新技术企业，主要从事智能便携按摩器的设计、研发、生产、销售及服务。截至2020年12月31日，公司及子公司拥有的境内外专利合计576项，获评国家知识产权示范企业，是中国智能便携按摩器行业的领军品牌。

倍轻松主要产品为智能便携按摩器，能够结合中医理论，针对现代人普遍出现的眼睛、颈肩、头部等疲劳不舒适，在工作、学习、生活和旅行等多元化场景下为用户提供个人健康护理和按摩保健，用户使用产品后可及时缓解身体的不适状况。

公司于2001年携首款眼部按摩器产品正式进入按摩器具行业，并在此后发展中不断丰富自身产品，目前已形成以眼部、颈部、头部及头皮四大类智能便携按摩器为主。

以该公司眼部智能便携按摩器为例，主要类型包括气压按摩式、机械按摩式及虚拟触感按摩式，主要针对“电脑族”、“手机族”等用户，方便缓解日常眼疲劳症状。

公司产品以自主品牌“breo”和“倍轻松”系列产品为主，同时还为其他知名品牌企业提供ODM定制产品。

倍轻松所在的现代按摩器具始于20世纪60年代，由日本企业研制出第一台全自动按摩椅。20世纪80年代，得益于新材料和电子技术的进步，按摩器具生产厂商实现了按摩装置小型化和精确控制。目前，中国成为全球按摩器具的制造中心与研发中心，形成集按摩器具设计、研发、生产、销售、服务为一体的产业链，多年来一直作为全球按摩器具主要出口国，近年来，按摩器具的全球市场规模持续扩大，于2019年首次超过150亿美元。智能化按摩器等产品满足了消费者对于新一代按摩器具的要求。

销售费用率较高，研发费用率偏低

2018年至2020年，倍轻松营业收入分别为5.08亿元人民币（单位皆同）、6.94亿元、8.26亿元，复合增长率为27.55%；同期归母净利润分别约为0.45亿、0.55亿、0.71亿，2018年至2020年3年归母净利润年复合增长率为25.10%。

倍轻松与同行销售费用率情况。招股书（注册稿）截图

倍轻松销售费用率过高、研发费用率偏低。2018年-2020年三年，其销售费用率分别为36.01%、41.28%和41.40%，不断攀高，而同期同行平均销售费用率为14.15%、17.11%、17.13%，远高于同行。另外，同期倍轻松研发费用率仅为5.04%、5.86%、4.46%。销售费用率高居不下，也侵蚀了净利润，影响了公司的成长能力。

对此，招股书解释，销售费用率较高，且高于可比公司，主要系销售模式存在差异。该公司直销比例较大，在直销渠道下，公司线上平台的推广费和线下门店的租赁费、销售人员的薪酬支出较大，销售费用率随之较大，而可比公司直销比例相对较低，销售费用率也随之较低。

根据该公司综合估算，其在国内按摩器具行业的市场占有率约为5%-7%，在便携式按摩器这一细分领域的市场占有率约为13%-15%。目前，我国按摩器具行业集中度不高，国内按摩器具各类生产企业超过3000家。与奥佳华等同行业上市公司相比，倍轻松收入规模仍存在一定的差距。

【记者】李荣华