IPO股探社

｜新股都在这｜

作者：21金融圈IPO股探社 探长

图片：招股书

前情回顾：9日，百度无悬念通过港交所聆讯，当晚百度美股股价急升7%，市值骤增500亿人民币，可见投资者对百度回归港股还是相当期待的。作为BAT三巨头之一，百度是最后一个踏入港交所门槛，在移动互联、智能云、自动驾驶等加持下，这只AI第一股值得投资者关注。

21金融圈IPO股探社栏目主要聚焦于中港美三地新股研究，主要服务于对新股有兴趣或者参与打新的投资者，点击栏目可查看往期报道，关注公众号你就不会错过任何新股投资机会啦。

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招股情况

上市编号︰09888

招股时间：3月12日至17日（周二）

上市时间：3月23日

发行量：发售9500万股股票

发行价：

最低认购额：每手50股，一手入场费达14899港元

集资额：最多280亿元

百度上市进度条

点评：首先，一看代码就知道来头不小。能挑选靓号上市的，参考之前的网易（09999.HK）,京东（09618.HK）,阿里巴巴（09988.hk）。招股期间传出B站也争取近期尽快上市，但按探长经验，大型IPO之间会形成“默契”，一般情况下不撞期，让投资者都能充分认购股份，所以看好B站的朋友不必担心资金被百度占用。最高限价295港元，百度美股今日凌晨盘后价是275.5美元，一拆80，折算港币为267元，港股这边招股最高价为295港币，相比美股溢价10.5%。看似打新有水位，但其实还是得看上市前这段时间整体大盘的表现和百度美股的表现，以及公司最终定价。

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招股书亮点

1，众所周知，百度是以搜索引擎起家。但百度在招股书中已经将自己定位为“AI生态公司”，而不是原来的“搜索引擎公司”。探长认为更改公司定位主要为适应互联网潮流发展以及提高估值水平。

2，百度有六项核心业务，第一是搜索和广告；第二广告外延服务；第三是云服务（百度云）；第四是会员、直播及网游（爱奇艺、YY直播、西瓜）；第五是智能驾驶；第六是智能设备。其中智能驾驶是最具有想象力的，因为目前百度是行业中唯一同时获得中美此类许可的中国公司。前不久，百度宣布将以整车制造商的身份进军汽车行业，并与吉利合资成立了集度智能汽车公司，百度、吉利分别持股55%、45%。所以可以关注百度招股期间吉利的股价表现。

3，财务数据显示：2018年-2020年，百度的总收入分别为1023亿元（人民币，下同）、1074亿元及1071亿元；同期净利润分别为276亿元、21亿元及225亿元。可见百度利润增速有所放缓。其中在线营销（广告）收入为728亿，占比超过八成，显示百度依然是一家以广告营收为主的公司。

多位投资者认为，百度在美股估值被低估是众所周知的事实。在美国，资本市场对于百度的定位就是互联网营销公司；但AI业务作为第二增长曲线的价值，没有很好的体现，包括智能驾驶在内的前沿业务价值尚未释放。

4，持股情况，李彦宏持股457491280股，占普通股总数17%，拥有57%投票权；董事及高级管理人员持股17.1%，投票权57.1%；主要股东为Handsome Reward Limited，持股16.8%，投票权57%。

03

市场情绪分析

根据富途证券提供的融资数据，百度早盘40亿融资额度一抢而空，这主要得益于今天公布股票发售情况的汽车之家。汽车之家此前在港股二次IPO，但当时正值市场大跌，招股热情甚为惨淡，最终公开认购仅超购10余倍，但由于定价较昨晚美股收盘价折价10%，市场普遍预测该股能一签赚1700港元（即10%的涨幅）。这无疑给最近冷淡的新股行情添了一团火，所以百度的融资申购热情起来了。

从舆情指数看出百度目前处于乐观状态，但该指数实时变化

香港另外一家老牌券商辉立虽然目前还没公布百度融资申购情况，但根据汽车之家的申购额，可以猜测该券商百度融资申购额将超过40亿。

探长认为，百度目前打新情绪是乐观偏高涨的，主要是因为近两日美股大力反弹和汽车之家的“吃肉”效应，但汽车之家能吃肉主要是情绪差和定价预期差导致的，百度并不一定能复制。

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打新分析

探长认为，二次上市的中概股就相当于股票增发，至于能不能吃肉，要看定价之后到上市前这段时间美股那边的股价表现，要保持平稳或上涨才有肉吃，如果在定价之后，美股那边出现回调，那么就要跟着吃面。

按以往大型中概股回归港股的数据分析，涨多跌少，除百胜中国（就是KFC）跌了外，其他都是涨的，但涨幅一般不超过10个点，所以上融资申购的朋友必须考虑收益能否覆盖融资成本。

探长预测，按照25万人申购算，百度最终大概率超购100倍启动回拨至公开发售部分12%，一共228000手，甲乙组各获配114000手，预计一手中签率25%，申购40手稳中一手。打新乙头需要申购2万股即400手，乙组按5000人申购算，乙头中签9～13手。计息5天，按20倍融资，利率3%，中签10手算，再加上中签手续费1.007%和交易佣金，打和点3.5%左右。

风险警示：主要在于美股反弹到这一阶段抛压大增，如果未来一周重回跌势，势必影响百度打新收益率。

另外，百度上市会影响一批股票走势，除了上面说的吉利外，目前百度持有3家A股上市公司的股份，包括汉得信息（2020三季度末持股5.28%）、华扬联众（2020三季度末持股1.47%）和宇信科技（三季度末持股5.55%）。 此外，百度Apollo计划其余的合作伙伴还包括长城汽车、长安汽车、中兴通讯、中科创达、千方科技、小康股份、福田汽车、北斗星通等各细分赛道的龙头企业。这些股票都可以在百度招股期间留意一下。

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