3月12日，融创中国(01918.HK)发布的2020年全年业绩公告显示，该公司去年实现收入约2305.9亿元，同比增长约36.2%；毛利约484.0亿元，同比增长约16.9%，毛利率为20.99%，同比下降3.47个百分点；平均净资产收益率约34.16%，同比下降3.04个百分点；净利率17.15%，同比上升0.52个百分点；总资产净利率约3.45%，同比上升0.35个百分点；公司拥有人应占溢利（即归母净利润）约356.4亿元，同比增长约36.9%；核心净利润约302.6亿元，同比增长约11.8%；每股基本盈利约为7.82元，拟派末期股息每股1.65元。

【南方产业智库点评】多元化业务支撑综合竞争力持续提升，营收、净利均大幅增长，一年期内超预期降杠杆，净负债率和现金短债比成功脱离红线，虽然负债总额较大，且成本上升导致盈利能力承压，但企业重回健康发展轨道趋势明显。

广州融创文旅城。资料图片。

融创中国核心财务指标变化。来源：东方财富网

净负债率和现金短债比成功脱离红线

数据显示，全年合同销售金额约5752.6亿元，助力融创稳居行业第四。在土储方面，融创去年获得大量高质量土地，土地总量稳中有增：新增土地储备约5877万平方米，新增货值约7261亿元。截至报告期末，融创中国土地储备约2.58亿平方米，土地储备货值预计约3.1万亿元，其中约78%位于一二线城市。

作为南方产业智库上市房企60健康指数（HFI-60）重点监测企业，融创中国的债务情况一直备受关注。根据公告显示，2020年融创中国的借贷总额约3034亿元，绝大部分为银行及其他机构借贷，负债总额9305亿元，同比增加约9.9%，资产负债率约为83.9%。

据称，自2019年下半年起，融创结合自身发展阶段的要求，主动执行“降杠杆、优化资本结构”更加均衡高质量的发展战略，盈利能力不断提升、资本结构持续优化。2020年底，融创净负债率已经大幅下降至96%，非受限制现金短债比提升至1.08，剔除预收款项后的资产负债率下降至78%。除资产负债率以外，两项指标成功达到“三道红线”政策标准，一年期内超预期迅速降至“黄档”。

销售成本方面，截至2020年底，该集团销售成本同比增加约42.4%，较上年的1279.1亿元增至1821.8亿元，主要由于物业交付面积的增加所致。

销售及市场推广成本由2019年的61.7亿增加30.3%至80.4亿，行政开支由2019年的82.9 亿元增加2.2%至去年84.7亿元。两者增加主要由于集团的业务规模持续扩大，物业项目数量增加导致员工成本、广告及推广成本增长。

此外，融创中国的利率风险来自长期借贷。浮息借贷使该集团承受现金流量利率风险，由所持有的浮息现金部分抵消。定息借贷使集团承受公允价值利率风险。而该集团获取的土地增加，风险自然也不小。此外，该集团就物业的若干买家的按揭贷款向银行提供担保，担保金额为1391.4亿元，而于上一年的金额1205.0亿元。

融创中国现金现债情况表。来源：东方财富网

多元化业务支撑综合竞争力持续提升

从收入结构来看，根据公告披露，在2020年融创中国约2305.9亿元的总收入里边，大多数来自销售住宅及商业物业业务，只有小部分收入来自文旅城的建设运营、物业管理等，销售收入的扩大背后是集团物业面积的增加。

2020年11月19日，融创服务（01516.HK）成功登陆港交所，加速建立物管行业头部企业的竞争优势。2020年全年，融创服务录得营业收入46.23亿元，同比大幅增长约63.5%，三年复合增长率达58%；归母净利润6.20亿元，同比大幅增长约129.6%，三年复合增长率达152%。截至2020年底，融创服务物业管理服务收入在总收入中的占比大幅提升至60%。此外，社区生活服务多元发力，业绩逐步显现。得益于母公司的强力支持，高品质综合服务能力、多渠道多业态的外拓能力，融创服务规模收获确定性增长。截至2020年底，融创服务在管建筑面积约1.35亿平方米，同比增长155.1%，合约建筑面积约2.64亿平方米，同比增长67.2%；考虑母公司土地储备面积后的合约建筑面积近4亿平方米。

与此同时，2020年，融创文旅通过开放式经营、主题夜游、业态权益互通、构建“融创文旅俱乐部”线上会员平台等持续创新的经营策略，疫情后业绩得到快速恢复。2020年下半年，客流量同比提升33%，全年总客流超1亿人次；2020年收入约38.8亿元，同比增长36%，管理利润达约6.27亿元，同比大幅增长311%。在融创文旅众多产品业态中，融创冰雪依托四季运营优势，已完成市场提前卡位，目前布局全国18个城市，规划18个滑雪场，其中7个滑雪场已开业，总接待333万人次。目前，融创已成为国内最大的室内冰雪运营商。与此同时，融创整合已创立二十余年的超级冰雪IP—哈尔滨冰雪大世界，打造集室内、室外于一体的冰雪娱乐度假目的地。

融创文化也在2020年取得长足发展。期间，融创文化不断完善业务布局，坚定超级IP长链运营模式，围绕真人电影、真人剧集、动画电影、动画番剧、短视频五大赛道持续进行深度布局和优质内容项目制作。

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【记者】冯善书

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