1月7日A股三大股指再次创出了新高，日线6连涨，不过与此同时，个股和指数的分化越发的明显。这个从分时图上就可以看得出来的，代表权重的白线远远高于代表着平均的黄线，这两条线中间的距离都够开一辆车过去了……

当天A股凭借券商板块的14:14分的“单骑救主”，股指成功翻红并创了新高。少数板块表现强势，比如有色金属、钢铁、光伏行业。但是即使是这些上涨的板块，个股也并不是大面积普涨，只是少数派的“狂欢”。

在A股机构化，基金化趋势愈发明显的时代，个股的基本面分析越来越重要。

对于大多数人来讲，这波行情赚指数不赚钱并不是意外的情况，而这种状况还会延续一段时间。

如果没有分析逻辑，要在A股生存并不容易。

今天，【风向研报】与大家分享基本面的分析逻辑，以帮助大家把握投资逻辑。

举个例子，在今天走强的少部分个股当中，有一只个股格外引入注意，这就是在2020年11月、12月被【风向研报】反复关注的002466，天齐锂业。

吸引眼球，不仅仅是因为天齐锂业逆势涨停，它甚至还有“利空”消息。

1月6日晚间，天齐锂业发布公告称，其控股股东成都天齐实业（集团）有限公司（以下简称“天齐集团”）及其一致行动人张静女士、李斯龙先生计划减持59,083,974股公司股份，合计占公司总股本4%。减持将通过集合竞价以及大宗交易方式进行，市场价格待定。

公司股票拟减持情况

（数据来源：公司公告）

通常来讲减持不是什么好事情，因为减持意味着要卖出，对于股价来讲要承受压力，更何况要减持的是控股股东。

对于上市公司来讲，没有什么人比控股股东更加了解上市公司的基本面了，因此减持往往会被视为利空。而且天齐锂业减持4%，按1月6号的收盘价44.9元算，也就是超过了26亿元的减持资金。金额巨大。难免令人担忧。

不过，天齐锂业没有受到负面影响，早盘小幅低开后便一路震荡上扬，很快便封住了涨停板，实在是出乎大多数人的意料，这又是什么“逆天”的操作呢？

考虑到该公告可能对公司近期股价表现造成实质性影响，越声理财作出解读，供各位投资者参考。

1、控股股东并非“圈钱”

本次天齐集团拟减持的原因，为向天齐锂业提供财务资助及其他资金需求，并非套现圈钱。

考虑到此前天齐锂业境外收购澳大利亚格林布什矿山，及其需要投入的矿山建设和运营资金需求切实存在，公司此前银团贷款收购SQM股权也确实存在财务费用支出的需求，越声理财据此判断天齐锂业的资金需求背景真实合理，透明度高，背后不存在管理层的道德风险，有望取得投资者的认可和谅解。

公司减持比例仅为4%，并非“清仓式减持”。减持后，公司大股东仍持有约26.6%的股权，保持对公司的控制，表明大股东依旧看好公司后续的表现。

天齐锂业西澳矿山扩产计划：

收购SQM的交易架构：

（资料来源：公司公告）

2、市场对天齐锂业财务状况及可能存在的费用支出早有预期

早在2020年中，有关媒体对天齐锂业有关SQM杠杆收购偿还能力以及西澳力矿开采产生的现金流支出产生质疑时，市场其实已对天齐锂业作了“最坏打算”。

在整个锂矿板块7月份继续冲高之时，天齐却深陷“财务泥潭”，股价拐头向下，可以说提前反映或者透支了投资者对其前景的悲观预期。

此次减持作为当时天齐财务事件的延伸预计将不再会对投资者产生如此之大的心理预期。与公司境外收购和运营产生的相关财务支出本身就在诸多投资者预期之内，预计不会对投资者的认知有超预期，根本性的影响。

天齐立业股价走势与锂矿板块股价走势比较

（资料来源：Wind）

3、部分减持通过大宗进行，对二级市场影响有限

公司减持部分不完全通过二级市场集合竞价进行，而是辅以大宗交易。

根据公司近期的大宗交易情况来看，交易频次较高，表明公司证券在OTC市场流动性较好，不排除减持部分的大头都通过大宗交易卖出。

从公司近期异动成交的营业部数据来看，机构接盘买入意愿仍然较强，预计公司考虑到对股价的负面影响，也会尽可能地选择通过非集合竞价的方式进行股权的处置。

公司大宗交易频次较高

（数据来源：Wind）

综上所述，越声理财认为天齐集团减持对天齐锂业股价影响较为有限，毕竟新能源汽车行业景气度持续高涨，锂矿需求持续上升，碳酸锂价格下半年以来累创新高，公司作为国内锂资源龙头，收益程度是极大的。在行业趋势向好之下，券商对公司明年的业绩也给出了113.33%的一致性预测，可见对公司前景的看好。

下半年以来碳酸锂价格持续创新高

（数据来源：同花顺iFind）

早在2020.11.18和12.8日，【风向研报】两次关注天齐锂业，之后股价走出翻倍行情。

当时关注的理由是：

1）锂产品价格跌速放缓，企业业绩有望提升。受行业周期调整、新冠疫情等因素的影响，碳酸锂和氢氧化锂的价格一直保持低位运行，但截至2020年9月，碳酸锂价格跌速开始逐渐放缓。我们预计随着需求端边际的持续回暖，供应端继续执行减产去库存、暂缓资本开支的策略，而供应量的萎缩或将使锂化合物产品价格出现反弹。

2）天齐把控核心资源优势，铸就锂资源企业强大护城河。资源禀赋是矿产企业参与市场竞争的核心要素，公司布局了全球储量最大、成本最低的盐湖和锂辉石矿山，在未来全球竞争当中，锁定了长期资源竞争优势。越声理财表示，因此，有理由相信，天齐锂业的财务困难是暂时的，此次减持对公司股价走势不会带来长期实质性影响，客观看待即可。

越声理财强调，通过天齐锂业这个案例，我们应要明白，A股注册制下，市场正在发生深刻的变化，质地平平的个股越来越被边缘化，多了解公司基本面很重要。

注：本文抛砖引玉，与各位投资者分享投资思路，这样投资者才能有效避免赚指数不赚钱。并非现在推荐该股，请留意。

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（本文由越声理财（zx0027）提供，观点仅供参考学习，不构成投资建议，操作风险自担）

（编辑：毕凤至）