导读：如果股市只有融资功能，而投资回报率低的话，那么市场的吸引力很显然是不够的。只有融资和投资双向良性循环，A股才能走得更加长远。

来   源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）、21投资通

这几天A股的波动有点大。用一个成语形容就是“跌宕起伏”。

周一A股站上3400点，挑战新高只有一步之遥。然而周二受英国疫情的影响，A股一根放量中阴线下跌，市场走势有点难看，随时有创出新低的可能。而个股涨少跌多，市场情绪也是较为低迷。

不过周三，A股很快就用一根小阳线止跌了。

截至收市，A股三大股指中的深成指涨0.96%，创业板指涨1.11%，沪指涨0.76%，收于3382点。

而板块方面，有涨有跌，各有精彩。

白酒“信仰”

白酒板块在今年绝对是一个非同一般的存在，因为这个板块走得也太强了，甚至于评论已经用“逆天”来形容它了。面对白酒的持续走强，市场甚至有一个专属的名词来形容它，那就是“白酒信仰”。也就是说今年白酒走势当中，估值、技术面这些已经被放到一边去了，信仰最重要。

不过事实上，正如世间没有永动机一样，信仰也没有永远的信仰。

从盘面上来看，白酒板块有松动的迹象了。之前白酒板块在贵州茅台的带动之下，越发呈现出机构抱团的趋势。翻看一下股东表，里面尽是机构。由于白酒板块普遍价格较贵，历来也不是小散们喜欢的对象。

贵州茅台周三盘中再次创出历史新高1906.20元，不过就在市场期待着茅台向2000元进军的时候，茅台却突然大幅跳水，从上涨1个点到一下子跌了3个点，最后收市下跌2.09%，

这对于茅台来讲，这已经是一个较大的跌幅了。在技术图形上也收出了一根放量的阴线，呈现出一个“阴包阳”的走势，比较难看。同时，白酒板块的其他兄弟表现也不佳。不是涨停板被打开，就是在K线图上收出一根带长上影线的放量阴线。

高位的大阴线，叠加估值上的偏贵，或许白酒板块的信仰开始松动了。

这个板块接棒白酒？

此起彼伏。白酒表现不佳，但顶替者跃跃欲试。

观察A股盘面上的表现，其中太阳能和风能板块表现抢眼，太阳能板块和风能板块指数涨幅都超过了3%。东方日升，天顺风能，阳光电源等20余家个股封住涨停。

这主要是因为行业有利好消息。在能源政策研究年会上，报道称国家能源局已经提出了2021年我国风电、太阳能发电，合计新增1.2亿千瓦（120吉瓦）的目标。由于这个目标远远超过了此前市场的普遍预期，也因此对板块形成了刺激。

之前在12月12日的气候雄心峰会上，我国承诺到2030年风电太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上，按此计算，未来10年每年新增规模至少要达到7,400万千瓦。也因此最新的消息超过了市场的预期，风电和光伏迎来了高景气周期，表现强势也就不意外了。

风电和光伏板块个股众多，总市值也不跌，能否接棒白酒，成为下一个“信仰”？继续观察。

另外，农业，军工表现也较强。

整体上来讲，今天A股个股涨多跌少。涨停家数也接近70家，市场的活跃度明显有所回升。

【风向研报】 12月21日盘前关注荃银高科（300087），3天最高涨幅27.56%。

12月23日盘前关注的金风科技（002202），当天大涨8.02%。

关注的原因：

Q3风机毛利率明显改善，拐点显现，未来有望步入上升通道。根据我们估算，Q3风机业务的毛利率约14%-15%，较上半年的12.19%有较明显提升。

2018-2020年，国内风电新增装机持续上升，2020年的新增装机规模有望创下历史记录，公司作为风机龙头，从业绩角度并未享受到行业需求向上的红利，核心原因是风机毛利率的下滑。目前看，上一轮风机价格战的不利影响逐步消退，抢装结束之后风机产业链利润有望重构，公司风机产品的平台化有望带来成本端的改善，技术迭代加快背景下风机竞争格局改善。

我们认为，导致过去风机毛利率下滑的动能在衰退，推动风机毛利率上升的动能在显现，未来风机毛利率有望步入持续上升通道。

证监会送“利好”

A股市场的走强，和证监会送来“利好”也有一定的关系。

证监会表示，将着力加强资本市场投资端建设，增强财富管理功能，促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需。推动加强多层次、多支柱养老保险体系与资本市场的衔接，继续大力发展权益类公募基金。

证监会这段话如何理解？

我们认为，其实有个细节要注意，那就是“加强投资端的建设”。股市的功能基本上可以分为融资和投资功能，融资指的是企业IPO、定向增发等方面。而投资功能则侧重于投资者的投资收益率回报。

如果股市只有融资功能，而投资回报率低的话，那么市场的吸引力很显然是不够的。只有融资和投资双向良性循环，A股才能走得更加长远。

A股的回报率要提高，那么一个长期慢牛市是很有必要的，而一个长期下跌的市场是很难有投资回报的。

证监会要促进居民储蓄向投资转化，目前居民的储蓄约200万亿元，即使相当少一部分投入股市，那么对股市带来的资金都是万亿元级别的，长期推动作用可想而知。

因此，随着监管层强调促居民储蓄入市，给投资者回报，这也意味着对于A股的后市，我们还是应该要有信心的。

在昨天市场出现较大幅回落的情况下，证监会在这番讲话无疑是稳定了A股的军心，A股的后市应该以稳步上扬为主。

后市

从A股本身来看，在经历了7月初一波快速上行之后，横盘震荡的时间长达5个月。俗话说“横有多长，竖有多高”，横而不破本身就是一种强势的表现，因此对于A股的后市，我们还是可以积极看待的。

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本期编辑 刘巷