短期扰动难改四季度风险资产上行大势，建议择机逢低做多。

来源：21世纪经济报道

作者：庞华玮

编辑：罗诺

美国总统确诊新冠引发市场恐慌，资产避险造成一波全球市场大震荡。

当消息扩散的第一轮冲击过去后，机构开始复盘海外市场在这一“黑天鹅”突发事件下的应激反应，探讨节后的结构性配置机会。

大震荡下的涨跌分化

美东时间10月2日凌晨（注：北京时间10月2日中午12：54），美国总统和夫人梅拉尼娅新冠病毒检测皆呈阳性。

消息扩散后，全球市场出现大震荡。

天风期货指出，在美国总统感染新冠肺炎消息扩散期间，美股期货指数及富时A50期货指数承压下行；布伦特原油价格跌破40美元大关，一度下探至38.79美元；但LME铜出现逆势上涨，涨幅超过2%；美豆亦出现小幅度上涨；黄金则保持相对平稳。

具体来看，来自天风期货的数据显示，消息扩散前后北京时间2020/10/2 9：00—2020/10/3 4:30（时长19个半小时），主要金融指标的涨跌情况：

当天美国三大股指集体下跌，道指跌0.48%，纳指跌2.22%，标普500指数跌0.96%。

十年国债跌0.08%；黄金跌0.04%。

在消息扩散后，多个商品涨跌幅波动超过3%预警线，包括Brent原油跌3.45%，WTI跌3.44%，而铜则大涨3.85%。

此外，铝、小麦、豆粕等涨幅皆超过1%。

“值得关注的是，商品品种之间出现明显的涨跌分化，这说明，市场面对突发的脉冲性事件表现相对理性，我们应重点抓住部分商品的结构性配置机会。”天风证券指出。

而华泰期货认为，美国总统感染新冠仅是市场调整的触发因素，深层次的原因则是美国短期经济复苏不及预期。此外，虽然美国众议院通过了民主党主张的2.2万亿美元的财政刺激一揽子议案，但是市场对共和党控制的参议院能否批准的忧虑，也反映到了交易层面。欧洲方面，秋季二次疫情的持续上行，也为短期全球经济复苏蒙上阴影。

东吴证券指出，截止10月2日最新数据，现任美国总统下注胜率迅速回落至32%，而拜登则攀升至65%，两者相差33pct。第一场辩论中两者表现均不佳。但美国总统确诊新冠，而拜登声明自己核酸检测阴性，导致两者下注胜率走阔。

对此，天风证券也指出，从第一场辩论之后的调查结果来看，观众认为拜登的表现略胜一筹，博彩公司开出的赌注赔率也暗示拜登的胜选概率更高。

不过，华泰期货表示，假如在接下来的两周内，美国总统成功康复，他的支持率或将提升。参考英国首相鲍里斯在四月份确诊后，其支持率急剧上升。此外，还需要警惕拜登身体出现异常状况，谨防市场出现二次冲击。

节后资产配置次序

自国内双节长假以来，海外市场处于大震荡中。

那么，如何在节后把握忽发事件带来的投资机会？

来自天风期货的数据显示：

2020/9/30 15：00—2020/10/3  4：30（假期前三天）

这段时间内，美国三大股指涨跌不一：道指涨0.85%，纳指跌0.09%，标普500指数跌0.40%。

而外盘部分商品涨跌幅波动较大，并进入预警。

其中下跌的有：Brent原油跌4.86%，WTI跌4.96%；锌跌4.16%，铅跌3.4%。

另外，部分商品出现大幅上涨，包括玉米涨4.89%，大豆涨3.52%，小麦涨4.37%，豆粕涨6.34%，橡胶涨3.42%。

“短期扰动难改四季度风险资产上行大势，建议择机逢低做多。”华泰期货表示。

根据近十年以来，国庆期间大类资产的价格表现。如果选取国庆节后第一个交易日，以及国庆节前最后一个交易日的收盘价作为衡量尺度，来测算市场的涨跌情况。

股市方面，上证指数节后首个交易日上涨的概率为70%，10月上涨概率为70%。

商品方面，国内商品指数节后首个交易日上涨的概率高达80%，其中，沪铜表现最为抢眼，胜率高达 90%；其次是动力煤、豆粕和棉花，胜率高达80%。

“这说明商品内部存在较强的分化。因此，节后我们应重点把握基本面矛盾突出的品种的结构性配置机会。”华泰期货指出。

展望四季度，华泰证券认为，虽然短期疫情反复冲击全球资产，但是全球经济改善的趋势仍将延续，中国经济仍领先全球。预计全球低利率、政府高赤字、弱美元大环境将中长期存在。

对近50年跌幅超过10%的弱美元周期下的各类资产年化收益率对比后，华泰期货发现，呈现出股指>商品>债券的排序；股指方面，MSCI 新兴市场指数受益最明显，上涨概率达到100%，其中，上证综指的年化收益率最高，剔除掉最大值平均涨幅仍高达 28%；

商品方面，有色金属、螺纹钢和原油上涨概率均达到100%，黄金的上涨概率也高达86%，弱美元对工业品和贵金属利好明显。

结合经济基本面和疫情评估，加之十四五发展蓝图即将横空出世，华泰期货认为，四季度大类资产强弱排序为股指> 商品>债券，建议逢低做多股指和商品。节奏上注重把握结构性机会，优先布局基本面较好的商品品种，如受益于内循环政策的铜、动力煤、玻璃，以及受益于农产品通胀（生猪除外）和饲料需求复苏的豆粕。

而中金公司推演美国总统确诊对市场的潜在影响，指出虽然目前做出任何定论都为时尚早，但大选不确定性的进一步增加可能使得市场延续当前震荡格局，投资者也可能持观望态度，甚至阶段性的转向防御和避险。

记者采访的多位投资界人士，主流观点认为，美国总统被确诊新冠阳性之后，美股走势再次增加了不确定性，并对于全球资本市场带来一定影响，同时也可能对于A股短期走势形成一定冲击，但影响并不大，因为A股市场更多受到国内经济恢复的支撑。

假期“黑天鹅”时间梳理

10月2日：美国总统特朗普于通过社交媒体宣布，他和第一夫人新冠检测结果均呈阳性，目前特朗普仍在军事医院接受治疗，白宫医学专家表示：接下来的48小时是关键。（新华社）

10月2日：特朗普宣布确诊当晚，美军两架E-6B水星指挥机突然飞离机场，趁着夜色开始飞行训练。【这款指挥机可算是一个战争状态下的移动指挥中心，据称可直接指挥美军已经部署好的战略核力量，因而受到关注。美国军方表示纯粹巧合】（环球时报）

10月3日：新华社报道，美国白宫医生肖恩·康利3日在特朗普就医的马里兰州沃尔特·里德国家军事医疗中心召开的新闻发布会上说，特朗普3日早晨“状态非常好”，1日曾出现轻微咳嗽、鼻塞并感到疲劳，所有这些症状均有所缓解和改善。他说，感染新冠病毒一周，特别是7天到10天是确定病程的关键期。（新华社）

10月3日：上述新闻发布会的另一名医生肖恩·杜利说，3日早晨特朗普的心率、肾功能和肝功能等指标正常，无需吸氧，呼吸和行走没有困难。医疗团队正密切跟踪新冠病毒或相关疗法可能给特朗普造成的并发症。（新华社）

10月3日：有多家美国媒体报道，该新闻发布会结束不久，一名不愿透露姓名的人士对媒体表示，特朗普过去24小时的状态令人担忧，未来48小时是治疗的关键期。（证券时报网）

10月3日：当特朗普在沃尔特里德军事医疗中心接受进一步治疗时，”美国总统特朗普周六向国会施压，要求国会通过一项冠状病毒刺激计划，近期白宫和国会民主党人正在努力达成一项新的经济救助协议。

10月3日：下午，特朗普在推特上发布了一段长达4分2秒的新视频。他在这段视频中表示，自己“现在感觉好多了”，“我想我会很快回归。”（央视新闻）

10月4日：央视新闻消息，美国总统特朗普确诊感染新冠病毒后，多名和他有过接触的人新冠病毒检测也都呈阳性。据美国媒体统计，截至目前，白宫、特朗普的竞选团队及相关人员中已有20多人确诊，而这其中有多人都曾在上个月26日参加了在白宫玫瑰园举行的最高法院大法官提名仪式。

现任及前任特朗普政府成员被检查为阳性有：

特朗普私人助理尼古拉斯·卢纳、特朗普高级顾问霍普·希克斯、特朗普前顾问凯利安·康威、犹他州的共和党参议员迈克·李、北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·提利斯、参议员罗恩·约翰逊，共和党全国委员会主席罗纳·麦克丹尼尔、特朗普竞选经理比尔·斯蒂芬、前新泽西州州长克里斯·克里斯蒂，还有第一夫人梅拉尼娅等。

（第一夫人梅拉尼娅）

被检查为阴性有：副总统彭斯和第二夫人凯伦·彭斯、财政部长姆努钦、司法部长威廉·巴尔、国土安全部代理部长查德·沃尔夫、卫生和公共服务部长阿扎、交通运输部长赵小兰、国务卿蓬佩奥、退伍军人事务部长罗伯特·威尔基、白宫经济顾问库德洛、国防部长埃斯珀、参谋长联席会议主席马克·米尔利、商务部长威尔伯·罗斯、疾控中心主任雷德·菲尔德。特朗普的大儿子小唐纳德·特朗普、女儿伊万卡·特朗普和女婿贾里德·库什纳、二儿子埃里克和他的妻子劳拉、小儿子巴伦。（央视新闻）