军工大行情起步，只要不涨停，就会不停涨？你怎么看？今年来哪些基金最强势？一起来扒扒。

7月最强概念，或非“军工”莫属。八一建军节过后，A股继续奏响军工板块最强音。

（详见昨日文章：大国崛起，军工先行？沉寂5年后大爆发：80亿净流入，20股涨停！发生了什么，下半年的投资主线是它？）

wind数据显示，截至8/4日，国防军工概念涨幅52%，在两市主题行业涨幅排行第三。

截至8/4日，wind航天军工行业主题概念基金表现中，鹏华中证国防B已经创下了168%的涨幅，净值今年来已经翻倍，近1个月涨幅超过41%。

受益于行情启动，军工基金是7月以来涨幅最大的基金，8份行情继续走红。

wind数据显示，市场25只军工基金，最近一月平均涨幅超过30%，领跑所有类型基金。

截至8/3日，博时军工主题，年初至今收益达到66.8%。

巴菲特说：“用合理的价格买入好公司。”

摆在投资者面前的疑问，目前军工企业的价格是否合理？究竟是什么，催化了2020年军工股这场超级大行情？

一、是什么催化了2020年的军工大行情

1, 从外部环境看，

2020年来，中美摩擦的再度升级，将进一步加快国产替代的步伐，而国防军工行业的国产替代尤显迫切，多家上市公司近期频频公告签订巨额的军工订单。

何况，军工行业还承担着像大飞机、卫星互联网、北斗等众多高GDP占比的战略产业发展重任，也是目前泛科技行业中历史估值分位数较低的行业。

2, 从业绩看，

得益于业绩稳定增长，国资委介绍上半年央企经济运行情况时称，央企6月份收入和利润均实现正增长，也是年内首次实现月度净利润正增长，其中，军工等行业对利润贡献比较大。

图：国防军工成分股市场表现比较 （来源：wind,截至8/4）

半年报:

军工企业半年报披露正在进行中，目前已经有不少公司业绩预喜。

比如北斗导航领域的星网宇达、北斗星通等业绩大幅翻倍，红外领域的高德红外、大立科技净利润增幅也都在2倍以上。

图：星网宇达近年净利润走势图

增速最快的是星网宇达，预计2020年上半年净利润2800万元至3800万元，同比增长1535.23%至2119.24%。

对于增长的原因，星网宇达表示，公司持续在智能无人系统方向进行研发投入，已形成较完善的产品体系和具有核心竞争力的产品，上半年新业务取得突破性进展，原有核心业务也较快增长。

图：北斗星通净利润走势图

北斗星通也受益于北斗概念，北斗星通预计上半年扭亏为盈，预计净利润为6000万至7000万元。

北斗星通表示，公司业绩上涨的主要原因是公司导航芯片及5G陶瓷元器件业务受益于市场需求的快速增长实现营业收入和净利润大幅增长，同时公司信息装备板块订单需求饱满，实现利润同比大幅增长。

红外领域也迎来业绩爆发，有军工业务的高德红外和大立科技均预告了亮丽的业绩前景。

高德红外7月14日晚间修正半年度业绩预告，预计今年上半年净利润为4.78亿元至5.38亿元，同比增长220%至260%。

图：高德红外净利润走势

日前高德红外公告，再获约2.66亿元政府装备订单，占高德红外2019年经审计营业总收入的比例约为16.22%。

大立科技早在一季报中就预告上半年归母净利润将达到2.8亿元至3.3亿元，同比增长378.5%至463.94%。

表2：上市公司2020年上半年业绩预告汇总（数据截至2020年7月31日）

3） 中国首次火星探测器升空！军工股“涨”声欢送

“天问一号”火星探测器成功发射升空，这是我国首次完全自主实施的火星探测任务，也是我国深空探测领域全新的里程碑。

事件影响，军工股行情无疑受到巨大的催化作用。

八月后的军工股，能否继续“秀肌肉”?

市场表现上，7月以来，国防军工板块涨幅近30%，达28.62%，其中中船防务、中船沈飞、航天彩虹等27只个股涨幅超过30%，中船防务、中船沈飞涨幅翻番。

从估值，目前军工股已经涨了一大波，目前国防军工（中信指数）板块的PE已经高达92，追高有一定风险。

不过，要是拉长时间来看的话，距离上一次牛市行情国防军工的大行情，PE还有几倍的距离。

2020年军工股的故事，注定和上一次不同？机构这么看

军工股开始了一轮上涨之后，开始逐渐受到各路资金的关注。作为科技板块的一个分支，军工行业这一次的故事和上一轮牛市则完全不同。

中航证券在报告指出，“ 强国必须强军，军强才能国安”。

表1：军工行业上市公司市值排名情况对比

资料来源：wind，中航证券金融研究所

大涨逻辑何在？

军工行业在2015年6月创下历史新高点位以后，历经5年趋势性下跌，最大跌幅超过72%。7月出现大涨，究其原因，我们认为，历经长期下跌，军工行业出现“高成长”和“低估值”之间的高度背离，尤其在市场资金充裕、风险偏好较高的情况下，军工行业成为一块极具吸引力的“洼地”。

东兴机械军工团队最近发布的一份报告，标题是“国防军工行业：当前最具吸引力的科技成长板块“。

报告认为，从需求角度看，军工行业未来的确定性较强。

这份报告提到，预计“十四五”期间我国军费开支增速将维持在6%~9%，装备费的占比在41%的基础上还将提高，军队现代化的实际执行速度有望超预期。

这就意味着装备板块长期复合增速实际可能10%~15%，其中景气度较高的导弹、飞机、电子元器件、复合材料等细分板块的增速或更高。

也就是说，军工的结构性机会比较多。

本轮行情验证军工投资的两点变化:

1) 从短期主题炒作转向长期产业逻辑；2）从依靠市场风险偏好，到转向依靠基本面和业绩释放的转变。

东兴机械军工团队认为，目前来看，军工行业成长性正在逐步向好。最近3年，军工上市公司的资产质量也有了明显提升。

天风证券团队认为：

中长期来看，“十四五”将有望成为军工板块景气度较高、高端消耗性装备换装的主要阶段，持续看好板块业绩成长性。

聚焦军工十年景气扩张期，核心关注中高、高增速赛道——航空、导弹、未来装备（无人机、舰船电磁）、卫星互联网。

1、 洪都航空：教练机、无人机、导弹总装共同平台，认为公司具备总装企业市值对标可能，看好战略价值建立机遇。

2、航天彩虹：无人机上市龙头，签约创历史最好记录，预计将有较好业绩增长，其业绩基本面可对标美国无人机行业增长趋势（2000-2012年实现11.62倍增长）。

3、 航发动力：航空发动机总装龙头企业。

4、 中直股份：直升机总装龙头企业。

导弹：天箭科技、航天电器

卫星互联网：中国卫通、和而泰

总结：

最近几年的大部分时间里，军工股都是比较冷门的，之前要么是底部震荡，要么就是一路向下，这也是有原因的，因为里面大部分的业绩都挺一般的，不像消费品行业业绩那么出色。

不过，在今年里，一些军工股有了转机。当行情来了，昔日冷门股也重新起飞。

那么，支撑接下来军工股行情发展的逻辑是否足够硬核呢？

相关个股、基金已经涨了一大波，这个时候又是否适合入手呢？大国崛起，军工先行？这轮行情你怎么看，欢迎留言讨论。

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