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黄金上涨“开了挂”

金价突破1900美元刷新近10年高点

势如破竹！黄金正在一路狂奔。

截至7月24日晚间发稿时间，国际现货黄金报1903美元/盎司，最高触及1906.88美元，距离1921.15美元的历史高点仅一步之遥。

COMEX黄金期货报1899美元/盎司，最高触及1904美元/盎司。

此刻的你，是已经赚得盆满钵满？还是在犹豫是否要搭上这趟金灿灿的列车？

黄金涨了多少已是过去，重要的是未来还有多少上涨空间。

市场人士认为，金价在短期内或有下降可能。但长期来看，除非疫情、货币宽松政策、美元指数、地缘政治等基本因素减弱、消失或逆转，黄金走强的逻辑才会改变。

“开了挂”的黄金，堪称今年投资领域的一匹黑马。

经统计，现货黄金年内涨幅已经超过25%；若将3月低点作为起点测算，黄金近4月涨幅已将近30%。

经小编粗略统计（自3月中旬黄金上涨通道开启后测算），今年黄金“加速跑”的进程回溯如下：

1500美元-1600美元用时4天；

1600美元-1700美元用时13天；

1700美元-1800美元用时54天；

1800美元-1900美元用时11天；

OMG! 一路开挂的节奏。

可以看出，除了关键阻力位置1700美元—1800美元的突破，耗时较久，其余重要关口的跨越都相当“轻松写意”。

七月以来，在市场避险情绪推升下，黄金势如破竹，从1800美元走上1900美元，一路几无阻挡。

在这背后，全球黄金ETF“买买买”的势头未变。

图：白银和黄金ETF持仓量变化图(数据来源：Wind，西南证券)

根据世界黄金协会数据显示，截至6月末，全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，创下历史纪录。6月全球黄金ETF总量增长104吨，令其总持仓达到3621吨的历史新高。

而今年上半年，全球总流入达到了742吨，无论是在吨数上，还是在净流入价值上，都远超过去的年度流入纪录。

与此同时，我国上市的黄金ETF基金成交活跃，截至7月23日，年内成交总额达4437.57亿元，较去年同期扩大约90%。

02

黄金饰品涨声一片

与国际现货黄金的上涨相呼应，金价在各大黄金柜台的价格也同步开启上升模式。

以周大福与周生生为例：

据周大福官方微博发布价格为例，4月1日，足金饰品价格为469元/克，金条为459元/克；7月24日，足金饰品价格升至549元/克，金条价格调整为539元/克。涨幅近20%。

同样，据周生生官方微博发布价格为例，4月1日，其足金饰品价格为471元/克，金片为462元/克；7月24日，足金饰品价格升至552元/克，金条价格调整为540元/克。涨幅同样近20%。

爱在首饰柜台扫货的你们，此刻的心情是不是有点复杂？

此外，就连在昨日陷入大幅调整的股票市场，黄金概念股也展现出极强的韧性。

03

投资看热闹前 先摸清门道

金价已经连续第七周走高，不仅有望突破历史前高，更有希望创下十年来最大年度涨幅记录。

热辣辣火热热的行情下，光看热闹可不够，对于切身参与其中的投资者，必须要摸清楚其中的门道。

市场人士认为，本轮黄金上周的逻辑，主要由四方面的因素支撑：

一、疫情依旧存在不确定性。

中国国际期货认为，疫情二次暴发的可能性令市场风险情绪受到压制，风险资产相关需求相对下降，从而有利于作为避险资产的黄金继续表现。

二、多国再度出台刺激政策的可能性大幅提升。

——包括美国正在讨论规模达万亿美元的新刺激计划、欧洲已经同意设立7500亿欧元的复苏基金等。这令市场形成全世界范围内的货币宽松或更进一步的预期。

三、黄金负相关的美元指数走势疲弱已久。

截至发稿，美元指数已跌破95重要关口，最低触及94.39。植信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示，当前我国基本面向好，而美国经济与就业衰退较为严重，形成弱势美元。预计下半年美元指数大概率维持跌势。

四、包括美国大选结在内的种种不确定性以及地缘政治因素。

基于上述逻辑，市场有着近乎一致的判断：金价在短期内或有下降可能。但长期来看，除非疫情、货币宽松政策、美元指数、地缘政治等基本因素减弱、消失或逆转，黄金走强的逻辑才会改变。

04

机构：还有上升空间？

兴业证券首席全球策略分析师、兴证国际副行政总裁张忆东，在其发表的策略报告中多次提及黄金的投资机会，他明确表示继续立足中长期推荐黄金，阶段性推荐具有更强弹性的黄金股。长期来看，金价有希望挑战历史新高并达到难以预测的高度。

“第一，在未来一段时间内地缘政治不确定性的大环境下，黄金的（避险）功能在可预见的将来会很好。

第二，全球陷入衰退，在衰退的过程中美联储欧洲央行乃至于中国的人民银行，都在实施积极的货币政策，基于信用货币的扩张和极度宽松，黄金从三五年的角度来说确实相对于纸币，相对于超发的信用货币而言，肯定会升值。

第三，抗通胀问题，目前都是有关通缩及衰退的预期，黄金短期时常会有波动，并没有呈现出一条线上涨趋势，主要是因为短期的实际利率对于黄金有压制，与此同时看好黄金的人又较多，黄金的交易会比较拥挤，以至于产生短期震荡。”

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从以上三方面分析，可以得出，黄金长期是乐观的，短期有波动，在短期波动的时候就是逢低买入黄金的好时机。”张忆东在最新接受媒体采访时表示。

“疫情带来的经济衰退和政策刺激方面的相关影响，在疫情真正出现拐点前不会消退，甚至可能不断扩大。”

中国国际期货认为，同时，地缘政治因素加剧，都促使金价的上涨通道很难出现趋势性改变。

从近期市场表现来看，兴业研究认为，由于新兴市场对于黄金实物需求有所上升，叠加对冲基金做多黄金意愿恢复，目前黄金上行通道完好。

兴业研究判断，在未来1-4个月内，金价有望触及2011年的高点1921美元/盎司甚至是2000美元/盎司。

具体展开来看，兴业研究认为，随着经济步入持续回升态势，以及下半年美元指数尝试打开下方空间，新兴经济体汇率压力减少，中印黄金实物进口需求下半年有望持续回升。

此外，通常来看，仅凭ETF的增持并不足以驱动黄金的流畅上行，对冲基金的介入往往是不可或缺的因素。

兴业研究认为，自6月5日之后，黄金CFTC基金净多开始快速增加，主要源于多头增仓显著高于空头，美国CPI见底回升是对冲基金开始大量增持黄金的主要因素。

虽然市场对于黄金长期走强的预期趋同，但短期追高仍旧存在风险。

“越是接近前高，上涨动力越弱。”昆仑健康资管中心首席宏观研究员张玮表示，美国经济还是存在修复预期，如果美国经济企稳，美元走强，黄金可能就此失去上涨动力。

“追高有风险，不要盲目跟风。” 张玮对投资者提出建议。

05

“新兴市场教父”麦朴思继续看多黄金

对全球经济增长的担忧提振了避险需求，黄金交易价格接近每盎司1900美元，逼近9年前创下的历史高点。

尽管如此，麦朴思资本合伙公司联合创始人、有“新兴市场教父”之称的麦朴思（Mark Mobius）表示将继续看多黄金。

金价本周有望连续第七周上涨，是自2011年以来最长的一波涨势，而白银则有望创下近40年来最大的周涨幅。此外，实际负利率、美元走软等因素，使这两种贵金属有望实现10年来最大年度涨幅。

瑞银集团(UBS Group AG)近期上调了对金价的短期预期，称9月底前将达到2,000美元/盎司，理由是在低利率的世界中，黄金是一种分散投资的工具。

“当利率为零或接近零时，黄金是一个有吸引力的媒介，因为你不必担心你的黄金没有利息，你会看到金价随着市场的不确定性的加剧而上涨。”

麦朴思近日接受媒体采访时表示：“我现在就会买，而且会继续买，因为黄金真的在一路狂奔，表现很好。”

尽管现货黄金价格距离历史高位还差40美元，但COMEX的一些期货合约价格已经大幅升水。12月合约周四触及每盎司1,927.10美元，高于2011年9月触及的纪录高位1,923.70美元。

德意志银行(DB)顶级策略师里德(Jim Reid)日前也表示，黄金绝对是一种货币对冲工具。

不仅如此，更重要的是，无论接下来的货币体系是什么，黄金都是一种过渡性资产。他还认为，在货币的长期历史中，法定货币将成“过眼云烟”。

普通人怎么投资黄金？回顾点这里：

21理财私房课丨黄金避险属性如何，未来金价怎么走，投资黄金有哪些方式？

21金融圈综合自：上证报、财联社、中证网

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