受美国石油市场供应严重过剩、合约即将到期以及得克萨斯州将决定是否减产等因素影响，纽约油价20日早盘低开，盘中持续走低，尾盘加速下跌，收盘时罕见跌入负值，跌幅超300%。

截至当天收盘，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货（WTI原油05）价格下跌55.90美元，收于每桶-37.63美元，跌幅为305.97%。6月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.51美元，收于每桶25.57美元，跌幅为8.94%。经过一夜暴跌，石油期货价格有所反弹，截至21日记者发稿时，WTI原油05报1.09美元/桶，6月交货的轻质原油期货价格报21.95美元/桶。

业内分析人士表示，出现“负油价”主要的原因是新冠肺炎导致的需求大幅度下滑，而美国的产量没有及时调整，导致美国市场供给严重过剩。

油价倒贴背后:全球石油供需不平衡

2020年4月20日WTI05合约结算价-37.63美元/桶，是历史性负值。这说明什么呢？这说明如果你是买方客户，那么作为卖方，不仅免费送给你原油，还需要每桶再给你37.63美元的现金补贴。这样的好事，确实发生了。

要读懂这件匪夷所思的事，首先要理解:石油期货交易是什么？

打个比方:今年3月，A想在5月的时候买进1千桶石油，他可以在商品交易所上挂一个单子:“5月的石油25美元/桶，有货的老板认可的话我们到时候就按这个价格交割吧。”

商品交易所上有海量类似的单子，撮合买家和卖家在约定的时间点进行原油的现货交割，大大提升交易的效率。没过多久，A的单子在商品交易所上成交了。

然而，随着新冠肺炎疫情使经济陷入停滞，石油消耗不断缩减，原油库存已经非常庞大，美国能源公司储存石油的空间已所剩无几。在A看来，面对极高的物流和仓储成本，他宁愿把之前的交易单子低价转手给别人。结果，临近月末，像A一样在期货市场上抛售的人多了，5月石油期货的价格连连下跌。

4月21日是美原油期货在4月的最后一个交割日。若在这个日期前，A还没能将合约甩卖出去，他的手里会多出一千桶石油，可是没地方放也不能倒掉呀！这时候就出现了匪夷所思的甩卖价格:“兄弟，我给你一点钱，请你按时把石油从我这儿拖走吧。”

北京时间4月21日凌晨2时左右，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格跌至负值，收盘跌至-37.63美元/桶。

“负油价”的背后，暴露出全球石油供需不平衡的问题。“原油基本面确实非常疲软，且这种疲软超过了市场的最悲观预期。背后折射出两点，一是美国石油需求因封城而导致的锐减已经到了不得不重启经济的阶段，这从特朗普要求5月1日重启经济的表态就可以看出端倪；二是沙特与俄罗斯暂停开打价格战之后，虽然沙特提高了出口至美国的原油价格，但对美国页岩油行业的保护作用正在消失，美国大量的页岩油企业将会加速破产，市场正在快速出清过剩产能。”卓创资讯分析师朱光明说。

悉尼科技大学澳中关系研究院首席研究员、南京大学长江产业经济研究院特聘研究员施训鹏表示，在存在库存容量的情况下，买家可以持有原油实物，等到下一期交割。此次暴跌出现在5月份合约的最后两个交易日，交易量相对不大，而6月份合约价格目前在20美元/桶的正常水平。

“负油价”对全球经济影响几何？

石油价格的下跌对中国而言既有挑战也有机遇。华泰期货研究院研究员徐闻宇表示，一方面，低油价冲击煤化工行业，行业发展面临更强的外部竞争；另一方面，低油价将影响国内新能源转型的进程。

“在低油价的背景下，为增加原油的战略性储备提供了窗口，以降低未来的依赖度。但是由于国际原油市场三巨头的博弈，目前正在通过价格战的方式加速测试各方的底线，未来尤其需要关注压力之下风险从能源的市场份额争夺转向其他领域的可能，对于国内的原油供给带来预期外的影响。”徐闻宇说。

此外，油价下跌将利好航空业。燃油成本往往是航司最大的单一支出， 不久前，南方航空、中国国航、东方航空三大航空央企陆续发布2019年财报，均在报告中称，航油成本是公司最大运营成本。若国际油价出现大幅波动，将影响公司经营业绩，国际原油价格崩盘有利于航空公司降低成本。

对于全球经济体的影响，徐闻宇认为，当前极端的低油价是对全球经济在疫情冲击以及原油市场博弈状态下的反馈。从这个角度来看，目前金融市场的极端价格——负油价、负利率等体现出的是深层次的全球经济增长动力的不足。而经济增长的下行将继续拉平全球各经济体之间的利差，推动全球利率水平回落的同时加速资金的流动，未来全球经济体之间的竞争性将强于合作性，需要做好外部环境较长时间恶化的准备，通过建立和完善国内经济和产业的内循环，改善国内需求。

对于市场关心的石油价格后市走向，朱光明表示，需要关注两个方面的问题。首先，是需求端何时恢复的问题。欧美国家目前已经在为重启经济做准备，一旦重启之后可能会出现报复性消费。其次，美国是否会增加战略储备库的问题。增加战略储备库，一方面可以增加购买需求，另一方面可以增加库容，存储更多原油，以缓解当前无处可存油且存储费用过高的问题。此外，被动减产已经在路上，更多的产能退出之后，原油市场将会重新平衡。

国内油价会跟跌吗？

纽约商品交易所出现“负油价”，国内油价会跟跌吗？

根据“十个工作日”原则，国内成品油价本轮调价窗口为4月28日24时。据金联创测算，截至4月21日第四个工作日，参考原油品种均价为18.22美元/桶，变化率为-27.08%，对应的汽柴油应下调880元/吨，但是由于参考油种均价低于40美元/桶的地板价，因此本轮调价窗口暂不开启。

此前，4月15日国内成品油调价窗口开启时，按照《石油价格管理办法》，由于周期国内成品油价格挂靠的国际原油均价低于40美元/桶的“地板价”，国内油价不作调整，这也是连续第二次不调整。未调整部分将按照规定，全额上缴中央国库，纳入一般公共预算管理。

何为地板价？2016年1月13日，发改委发出通知，决定完善成品油价格形成机制，进一步推进价格市场化，国内成品油价格调控设“天花板价”和“地板价”。设置上限是为了维护车主和消费者的利益，避免涨幅过大。设置下限是为了维持石油行业上下游企业的正常运转，保证正常的市场供应。

其中调控上限（天花板价）为每桶130美元，下限（地板价）为每桶40美元。即当国际市场油价高于每桶130美元时，汽、柴油最高零售价格不提或少提；低于40美元时，汽、柴油最高零售价格不降低；在40-130美元之间运行时，国内成品油价格按机制正常调整，该涨就涨，该降就降。此前，在2016年的国际油价下跌中，国内成品油调价曾因“地板价”机制出现“六连停”。

【记者】唐子湉 刘倩 张艳

【出品】289财经热点 南方经济智库