前情摘要：

• 香港利丰由于供应链解决方案业务遭遇挑战，核心经营溢利下跌20%至285百万美元；

• 于二零一八年四月策略性出售产品业务获得 11 亿美元；

• 物流业务持续强劲固有增长，其核心经营溢利上升15%；

• 总体核心盈利下滑，连续两年亏损。

三年又三年，曾经的香港骄傲，象征中国乃至全球经济晴雨表的全球供应链巨头Li & Fung Ltd. （0494.HK）利丰有限公司全年核心盈利最新的三年转型计划，在进入最后一年的时候，几乎难以看到任何成功的希望。

“三年计划”：20多年以来，为适应不同时期外部环境与资源能力的变化，利丰集团提出了“三年归零”做法，即每三年从最低的一层思考，从零开始制定计划。自利丰第四代“准接班人”冯裕钧2014年执掌经营以来，已制定了二个“三年计划”。

2016年业绩会上，利丰提出“速度”、“创新”及“数码化”的新三年计划，聚焦供应链的灵活改革。但集团主席彼时感叹，2016年是“艰难的一年”，“有史以来无见过咁多Store Closure”（普通话：从来没见过这么多关店）。

△利丰集团2017-2018年业绩

1、世界零售业的破产浪潮

回顾2017、2018年，利丰主要客户聚集的北美市场，零售商关店数量有增无减，破产公司亦越来越多。2019年年初以来，美国已有2187家零售门店宣布关闭，同比增加23%。

而利丰在不断剥离资产、暂停亏损业务的同时，亦难阻核心盈利下滑，并连续录得两年亏损。甚至在金融浪潮的打击下，在2017年被剔出港股蓝筹股，2018年利丰营业额录得6.2%的跌幅，由135.342亿美元跌至127.007亿美元，形势不容乐观。

2、当家业务遭遇挑战

▶供应链业务

在最新发布的2018年业绩中，利丰更是开篇申明，供应链解决方案业务遭遇挑战。

2018年，利丰供应链解决方案业务营业额99.33亿美元，较2017年的109.89亿美元下滑9.6%，毛利大跌11.8%至6.47亿美元，毛利率下滑20个基点至6.5%；核心营业利润1.45亿美元，较2017年2.27亿美元暴跌36.1%，核心营业利润率1.5%同比大跌60个基点。

占集团营业额78%和51%核心利润的供应链解决方案业务几乎决定了利丰表现的走向。2017年虽终止了部分亏损业务，但仍录得3.746亿美元净亏损。2018年，利丰核心盈利大跌20.0%至2.847亿美元。

许多制造业品牌如美的，已开始利用电商平台上的数据，来决策产品的设计、产量以及库存等。一个产品，从消费者、零售商、物流，乃至上游的制造商，各大供应链环节的连接、配对，都在互联中迈向全面数字化。从2017 到 2019 年，利丰第四代掌门人冯裕钧计划用短短3年时间，改造110多年的百年老店，让利丰与他供应链客户全面数字化，不得不说挑战巨大。

▶在岸批发业务

2017年底, 出售三大产品业务后，集团产品分部仅剩在岸批发业务。该业务去年收入16.67亿美元，主要受益于美国客户的复苏，以及亚洲客户陆上批发业务的增长，经营成本占销售额的百分比提高了0.8个百分点。

在岸批发业务2018年核心营业利润期内基本持平为5,300万美元，核心营业利润率下降20个基点至3.2%，毛利率则大跌110个基点至18.3%。

▶服务业务

以物流为主的服务业务，2018年收入11.33亿美元，较2017年销售额同比增长10.2％，主要受中国地区业务、电子物流和东盟所有业务增长的推动，并在日本、韩国和印度三个新地区迅速扩张。

服务业务去年毛利增幅10.6%至3.90亿美元，毛利率微升10个基点至34.4%，核心营业盈利增幅14.6%至8,600万美元，核心营业利润率7.6%按年改善30个基点。

科技的进步让信息变得越来越透明，零售商与品牌商跳过中间商，直接与工厂合作的难度大幅降低，以利丰为代表的中间商因此被边缘化。面临着主要客户业务流失、电商兴起抢市的严峻考验，企业经营风险不断增加。

△利丰集团首席执行官冯裕钧

110余年历史的利丰，曾经叱咤风云，也多次岌岌可危，由第四代掌门人冯裕钧创造以“速度、创新、数字化”为核心的“三年计划”，这次能够带利丰走出困境吗？