格力电器定增收购方案受挫后，“宝能系”旗下的前海人寿加快节奏增持格力电器。从11月17日格力电器复牌至11月28日的8个交易日内，前海人寿大量购入格力电器股票，持股比例从今年三季度末的0 .99%上升至4 .13%，持股排名由公司第六大股东上升至第三大股东。

事实上，被称作是“宝能系”亲密战友、潮汕商人周镇科自今年9月起已成为另一上市珠企乐通股份的实际控制人，入主后乐通股份原董事长、监事会主席、董事、董秘相继“因个人原因”辞职。

两家上市珠企为何会被选中？格力电器怎么才能打好这场防御战？

凶猛增持　8个交易日内升至第三大股东

刚刚经历收购受挫的董明珠，近日又遇上险资“宝能系”的凶猛入侵。

11月30日，格力电器发布公告称，自11月17日公司股票复牌至11月28日期间，前海人寿大量购入公司股票，持股比例由2016年三季度末的0 .99%上升至4.13%，持股排名由公司第六大股东上升至第三大股东。

按4.13%的持股比例计算，截至11月28日，前海人寿应持有格力电器约2.48亿股，11月17日至28日购入约1.89亿股。这8个交易日，格力电器股价自开盘价22元/股一路走高至28.47元/股，以格力电器11月22日-25日和28日的平均成交价26.17元/股为前海人寿购入成本，前海人寿共豪掷49.46亿元。

这离举牌线仅有0 .87%的距离。

格力电器昨日复牌后，股价创上市以来复权价新高，一度涨停。截至昨日收盘，格力电器股价收涨7.45%，为30 .59元/股。若昨日前海人寿继续购进达到5%的举牌线，按日均价30 .79元/股计算，需要再投入约16.12亿元。

前海人寿是宝能集团下属公司。近一年多来，迅速崛起的“宝能系”因持续增持万科至第一大股东之位，并被王石怒斥“野蛮人”而成为资本市场上的话题公司。除了万科和格力电器，“宝能系”还持有南玻A、华侨城A、中炬高新等多家上市公司股份，近日南玻A因宝能系的“入侵”也掀起管理层集体离职等风波。

背后实力　“宝能系”保险和地产联动“造血”

攻下格力电器，前海人寿有这个资金实力吗？

前海人寿是首家总部落户于前海深港合作区的全国性创新型人寿保险公司，注册资本为85亿元。险企三季度偿付能力报告显示，2016年前三季度，前海人寿实现规模保费收入达792.75亿元，超过2015年全年保费规模，并以65.48亿元的净利润成为前三季盈利最多的非上市险企。

有业内人士对记者分析，仅对前海人寿这家公司而言，格力电器资金实力要强，其今年前三季度营业收入824.29亿元，归属于上市公司股东的净利润112.29亿元，比上年增长12.82%，账上货币资金余额高达972亿元。但前海人寿背后的宝能系是保险和地产联动“造血”，实力雄厚，从“宝万之争”时数百亿元的短时间密集增持就能窥见一斑。如果格力电器大股东不出手，格力电器管理层很难正面对抗入侵。

中金公司则表示，从万科被举牌可以看出，国资背景和管理层反抗都不足以吓退门口的“野蛮人”。

探因

格力电器为何被瞄上？

股权结构分散、估值低

中金公司分析称，格力是A股最适合被举牌的公司之一：一是格力股权结构分散，P/E估值低，现金流好，在手可支配现金1246亿(3Q16末现金以及应收票据余额)。二是格力终止筹划发行股份购买珠海银隆。如果上述方案被通过，支持管理层的股份将超过43%，不适合被举牌。三是格力在11月17日至12月16日不能筹划新的重大资产重组事项。

不少业内人士心有戚戚焉，格力电器作为“白马股”，估值比较低、分红率比较高，由于股权分散，同时格力电器比较缺乏一个比较明确的实际控制人。

值得注意的是，被称作是“宝能系”亲密战友、潮汕商人周镇科入主的另一上市珠企乐通股份同样股权分散，第一大股东持股比例仅13%，第二及第十大股东持股比例均未超过2%。

今年9月1日，曾是国内包装印刷油墨行业大鳄的乐通股份公告称，控股股东刘秋华已与大晟资产签署了股份转让协议，约定协议生效后，刘秋华将持有的乐通股份13%股份，以7亿元转让予大晟资产。

大晟资产背后的实际控制人周镇科，他第一次走向资本市场台前，是从“宝能系”手中接手宝诚股份控股权。周镇科入主乐通股份后，对董事会进行了“换血”，11月1日董事长刘明、董事曾颂华、监事会主席蒯舒洪因“个人原因”辞去董事会里的职务；11月28日董事黄秋英、董事会秘书张勇同样因“个人原因”辞去董事会里职务。不过，与南玻A不同的是，这些人仍在乐通股份继续工作。

猜想

格力电器高管“抢筹”

或是防御手段之一

由此可见，“宝能系”看中的多是股权结构分散的公司，且进攻手法凶猛凌厉。业内人士表示，万科之鉴在前，或许格力电器管理层预料到会被险资举牌的可能性，早已开始布局防御。

中金公司提到，格力发行股份购买珠海银隆的方案若通过，支持管理层的股份将超过43%，这将不适合被举牌，会让险资望而却步。上述业内人士表示，这可能就是格力电器防御“野蛮人”的手段之一，可惜被中小股东联手否决。

11月21日至24日，格力电器董秘望靖东、董事徐自发及其家人增持格力电器股票，在上述业内人士看来，这也可能是格力电器核心管理层防御的积极动作。

从股权变动来看，前海人寿对是否入侵格力电器，一直以来都是“举棋未定”：2015年四季度开始大举买入格力电器股份，以6800多万股首次进入前十大股东名单，位居第六；2016年一季度，进一步增持至9000多万股，成为第四大股东；其后一度减持，三季末持股降至不足6000万股，持股比例降至0.99%，股东排名下滑两位至第六，此次在董明珠受挫后才大笔出手。

上述业内人士表示，宝能系已兵临城下，强攻还是撤军局势未明，历经风雨的董明珠，手里应该还有防御牌可打。

董明珠态度如何呢？对于“野蛮人的入侵”，董明珠在今年5月19日的股东大会上曾称，格力是制造业公司，与万科有本质区别。她同时表示，没有全身心地投入到企业中来，制造业是做不好的。（南方都市报）