自10月份以来，尿素价格暴涨。以最具代表性市场山东为例，10月初时尿素出厂报价还不足1200元(吨价，下同)，而到11月中旬时，已突破1500元大关，大多在1510～1530元，短短一个多月时间涨幅超过300元。尿素价格大涨，市场乐观情绪重新出现，有些人甚至喊出：2008年的行情又来了。

2008年什么行情？尿素出厂价涨到了2500元。

有分析人士称，明年的尿素价格可能会达到1900元/吨！？

上周尿素市场最大的新闻当属23号印度撤销了11月16日STC的招标，把80万吨尿素退给了供应商，造成国际市场大跌近20美元/吨。笔者早期曾根据人民币汇率、中国尿素出口关税和国际市场农业季节三方面进行推理，得出的结论是所谓的国际市场在第三季度是采购高峰的经验并不成立，只能说离需求季越来越近，没想到被印度用这种极端的方式给予了证明。印度取消招标必然会推迟国际市场的采购步伐，国际市场价格还将继续下行。

中国10月份尿素仅仅出口了33万吨，创了近年最低记录，如果剔除给印度9月份招标供货的数量，那么中国10月份出口基本为零，11月份的数据也应该相当不乐观(笔者上篇曾做分析)。在世界第一出口大国出口接近为零的情况下(去年出口1300多万吨)，国际市场大涨自在情理之中，而这种大涨又强化了中国出口商的看涨情绪，于是形成了惜售、涨价、再惜售、再涨价的循环。

到了该消化港口库存的时候了，因为国内的需求暂时还起不来，后期还需要集港、出口来支撑国内的市场，而国际市场的新产能正在释放，留给中国尿素大量出口的时间已经不多了。

可能有人会据此推断本轮尿素的上涨是炒作，这点笔者曾多次澄清：本轮的上涨更多的是基于通胀的预期，在通胀的背景下，存钱不如存货!分析通胀正是笔者与其他分析者的不同之处，因为宏观经济的变化会造成“覆巢之下无完卵”的结果，因此笔者优先分析宏观经济。在宏观经济相对稳定的情况下，才去分析产品的供求关系。自从特朗普当选美国下任总统以来，对通胀的讨论开始变多，因为他承诺会加大政府基建投入，从而增加需求，形成需求拉动的通胀，也是近期有色金属、黑色金属大涨的主要原因。俨然一看，通胀真的来了，但对比2007、2008年通胀的情形，全球目前仍然不具备通胀的条件。

回到尿素的基本面，煤炭供应增加、价格逐步下行应该是大概率事件，尿素将很快失去成本支撑；出口下降已经成为事实。如果运输问题解决，那么一方面开工率会上升，另一方面，工厂被动库存的货就会“涌”向市场，可能会造成尿素价格大幅下行，因此笔者目前把运输当做尿素是否转向的关键因素。

有人喊出了明年尿素价格有可能达到1900元/吨，作出这么大的猜想实在是有魄力！是不是迫切希望政府宏观调控?如果不是，那么是误导经销商？借用近期流行的一句话：有梦想是好的，万一实现了呢。

尿素市场真的这么乐观吗？笔者认为，随着尿素价格不断上涨，市场风险也在增加。

一是煤价回落可能性大。市场公认，此轮尿素价格上涨，实际上是煤价上涨所带动。关于煤价问题，国家发改委有关负责人明确表示，此轮煤价过快上涨，既是国家去产能、控产量政策效应的显现，也有阶段性、偶发性因素叠加造成的非理性上涨成分，与游资炒作也有关系。当前冬季煤价上涨空间已被预支，随着先进产能释放到位，中间商囤煤逐步投放市场，迎峰度冬期间市场有效供给必然大幅增加，价格上涨的支撑因素不复存在。

11月23日，环渤海动力煤价格指数报收于601元，环比下行3元，已经连续三期下行，煤价见顶回落的态势非常明显。前期煤价上涨坚定地支持了尿素价格上涨，但这一因素的支撑作用已大幅降低。

二是国际油价走势反向。在煤价屡创新高的同时，油价出现相反走势。11月上旬，国际油价连续六个交易日下跌。11月25日，国际油价再遭重挫。因沙特宣称不会参加11月28日限产磋商准备会议，此举令市场对石油输出国组织(OPEC)是否会真的减产产生怀疑，美国WTI原油期货价格跌4.17%，报45.96美元/桶;布伦特原油期货价格跌3.60%，报47.10美元/桶。国际尿素大多以天然气为原料，天然气价格与油价息息相关，国际油价现在连50美元/桶都难以有效迈过，如果不涨至60美元/桶以上，尿素价格很难持续性处于高位。

三是尿素产量仍较大。行业统计数据显示，由于亏损严重，停产企业不断增加，9月份全国尿素日产量14.7万吨，比今年最高日产量低5.2万吨，降幅26.1%。装置开工率仅55.4%，比3月初低16.9个百分点。不过，由于尿素产能高达8200万吨，随着价格快速上涨，前期停车企业恢复生产，产量增加起来很容易，过不了多久，恐怕又会出现尿素难卖现象。

四是需求不足是大问题。虽然现在有些农产品价格上涨，但整体来看，农产品价格仍然偏低，农民种植积极性不高，化肥需求有限。现在尿素需求主要来自于囤积，一些经销商忙于存货，一旦行情下跌，将出现厂家与经销商竞相出货的局面。

五是出口面临挑战。近年来，旺盛的国际市场需求是拉动国内化肥产量快速增长的重要因素。2015年，中国氮肥出口量达到996万吨(折纯)，占国内产量的21%，但今年情况发生变化。随着国外新增产能陆续投产，给中国氮肥出口带来巨大的竞争压力，1～8月中国尿素出口量同比降低20.6%。据IFA统计，今年国外新增尿素产能800万吨，还有伊朗制裁被解除。全球氮肥新增产能释放，美国将由尿素进口国转变为尿素出口国而自给自足，非洲将成为新兴的尿素出口国，中东出口商同样在关注东非、西非市场，中国尿素出口不得不面对来自中东和西非尿素的竞争。

六是去产能愈加困难。尿素产能过剩率超过30%，价格低正好是去产能的好时机，也有部分成本高的企业在近三年的下跌行情中被迫停产，但现在尿素价格大涨，又为这些企业提供了复产机会，尿素去产能变得更加艰难。

整合来源 | 农资导报（订阅号：nzdbwx）

原文作者 | 江海

投稿报料 | 542687591@qq.com