汉得信息是本土最大的高端ERP实施服务商。公司传统业务稳健增长，同时积极拓展新兴业务：供应链金融、YunMart与SaaS服务、在线教育等。

投资要点

传统业务稳健增长，上市以来收入年均复合增速23.7%，有外延扩张预期

公司的传统业务贯穿全方位的企业信息化解决方案，主要包括五个部分：高端ERP实施服务，主要提供SAP和Oracle公司ERP的咨询服务等；ERP软件外包服务；客户支持服务；ERP软件销售；BPO服务。上市以来，业务稳健发展，年均净利润复合增长达23%。公司有意在全面IT管理与运营咨询服务领域进行并购，存在外延扩张预期。

股票激励是公司业绩持续增长的动力

公司是人才密集型企业，人才是核心竞争力。为了充分调动公司核心技术与业务人员的积极性，有效将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起，公司上市后每年都有股票激励计划。

供应链金融风险低，空间巨大

截止2016年9月6日，对外放款余额约1亿元，已经与20余家核心客户达成供应链金融战略合作协议，并已与40余家供应商开展了保理业务。我们认为该业务风险较低，市场空间巨大。按照20%的客户转化率，未来每年将给公司带来9.6亿元的收入。

全面布局企业级云计算应用超市YunMart和相关SaaS服务

公司熟悉企业级云计算的需求，推出云计算应用超市YunMart，发展前景广阔。公司有意在合适的领域，推出自有的SaaS应用服务，汇联易是其中的佼佼者，已经成功引入软银中国等风险投资，投后估值1亿元。

在线教育产品市场拓展加速进行

在线教育产品总用户量已经突破30000名，第一批在线教育产品的用户已经进入付费期。未来将不断完善产品功能，拓展学科覆盖范围，丰富商业增值模式。按照覆盖2000所学校，5门课程，每年可以实现收入约5亿元。

盈利预测及估值

公司企业级IT服务保持平稳增长，业务范围不断扩大。主营收入保持25%左右的增长，新业务步入盈利期。不考虑新业务，预计2016-2018年公司EPS为0.33、0.40、0.51元/股，归属母公司净利润同比增长28.43%、20.62%、28.08%。

风险提示

实体经济大幅下滑，企业信息化投资大幅萎缩。新业务拓展不利。