文|叶檀

这段时间人民币大跌，几乎像要失控了。

10月24日欧市尾盘，离岸人民币兑美元报6.7877，跌破此前的历史低位6.7850，刷新历史新低，国庆以来跌幅超千点，创去年12月以来最大月度跌幅。在岸人民币国庆以来跌幅已达千点，创去年8月以来最大月度跌幅。10月25日，央行公布的人民币中间价下调54点，报6.7744，续创逾6年新低。

投资者应该怎么办？是不是赶紧换成美元？

取决于我们对这次汇率贬值性质的判断。这次贬值看着像失控，是演给大家看的，其实并没有失控。

这场主要经济体的货币博弈，完全在全球主要央行可控的范围之内，全球主要央妈一盘棋，货币谁先贬谁后贬，是可以操控可以商量的。

以前早就说过，判断外汇局势我非常看重的一个指标是美元兑瑞郎，如果全球经济金融风险剧增，瑞郎价格将一飞冲天，现在根本没有这样的迹象。

从月K线来看，美元兑瑞郎在0.87到1的范围内波动。从日K线来看，与美元指数连续上升同步，美元从9月底的低位上升。这与去年的情况非常类似，美元兑瑞郎从去年3月开始上升，一直到美联储在年底加息为止，中间的波动可以忽略。

目前美元指数飙升，根本原因是一部分聪明钱开始赌12月美联储加息这一大概率事件。诸位，到12月之前，是做多美元的时间窗口。

前两年已经兑换了美元的朋友，恭喜你们，做对了，每年获得10％以上的收益。现在还没有兑换的朋友，你们要做的是资产配置，而不是单边打赌，把手里的钱全换成美元。这是全球央行联合对投资者做的局，我们不要跟手里有底牌的人去打什么单边的赌，用高杠杆单边做多或者做空。

世界变了，2008年以前，是金融机构的投机时代，现在是全球央妈当道的时代。当你冲动投资的时候，想想央妈的大手。

中国央妈这次淡定得狠，没有有意控制人民币价格，不管是在岸还是离岸，基本态度就是，看你跌成熊，我自岿然不动。

香港的离岸人民币拆借利率最能反映中国央妈的心态，10月25号隔夜拆借利率为1.66％，两周期的是2.88％。

央行想让人民币汇率停止下跌的时候，利率会高到天上去。今年1月12日，香港人民币隔夜银行间同业拆借利率（HIBOR）飙升53个百分点至66.82%，1周期HIBOR升22.6个百分点至33.8%，央妈当时是发急了。只要祭出抬高利率人民币利率的这把屠龙刀，人民币空头就完蛋了，但现在央行还在不急不忙擦着这把刀，根本没有要找人祭刀的意思，流血的日子暂时没有到。

奇葩的是，不光中国央行不急，美国财政部还为人民币说话，双方配合默契。10月14日，美国财政部发布半年度《美国主要贸易伙伴外汇政策》报告，对六个主要贸易伙伴半年来的汇率政策做出评估，称中国大陆、台湾地区、日、韩、德和瑞士，都没有操纵汇率。奥巴马在总统任期内，最后一次，拒绝给中国贴上汇率操纵国的标签。

奥巴马真不是中国派过去的，周小川也真不是美国派过来的，双方默契是基于一个根本原因，人民币国际化，中国在全球投资撒钱，减少美国国债持有量，外汇储备在节节下降。中国在按照国际化的既定步骤，一步步朝前走，美国金融大佬们总有一天会等到中国金融大门彻底开放的那一天。

短期原因是，现在人民币汇率要跌到美联储加息以后的价格，免得到时候发疯狂跌。

国内的投资者怎么办？好办，看央妈怎么做。

央妈不再抱紧美元，转身抱住一篮子货币挂钩。人民币兑美元汇率下降，但人民币指数基本保持稳定。

10月前两周，人民币在CFETS下对一篮子货币升值0.6%，对美元却贬值0.57%。中国外汇交易中心计算的10月21日CFETS人民币汇率指数为94.30，较10月14日94.64下跌0.34。国际清算银行（BIS）货币篮子人民币汇率指数和SDR货币篮子人民币汇率指数分别为95.01、95.77，分别较上周下跌0.33和0.09。跌得不算多。

把上述一连串数字翻译成人话，大概就是，现在兑美元如果嫌贵的话，可以兑其他价格比较低的可以避险的货币，像瑞郎、日元、英镑啥的，诸位，同时持有美元和其他避险货币，向央妈学学，别那么死心眼儿。

最近《人民日报》、新华社不断为人民币鼓劲，央行、外管局不断放风，10月25日副行长易纲在《人民日报》发文表示，人民币汇率将保持基本稳定，21号外管局表示，维持个人换汇5万美元不动——听清楚了，什么叫汇率基本稳定，不是兑美元稳定，是兑一篮子货币稳定。

别光想着换美元了，多种配置，人民币、美元、瑞郎或者欧元同时持有，各占一定比例，就游刃有余了。换汇是必须的，换什么是要看汇率的高低的。

当然，央妈在严查地下钱庄，免得担心贬值的人一夜之间把资金转到了境外。