2016年10月12日，第二届深圳国际创客周活动上，前海创投基金转让平台（以下简称“转让平台”）成功开启首笔基金转让交易，标志着改变创投行业传统转让方式的 “前海创投基金转让平台”正式启航。

截至目前，该平台上已有54家机构的223个项目展示，其中5个项目拟转让成交，更有创投机构顺势发行“接盘基金”。

据透露，这一新生事物已经引起了国家层面的注意，其能否引领创投行业新业态，值得关注。

全国首个创投基金转让平台上线

据悉，前海创投基金转让平台是根据深圳市政府的统一部署、由前海股权交易中心（下称“前海股交”）组织运营的全国首家专门服务于创投行业的一站式服务平台。

今年9月18日，在调研前海股权交易（河源）中心时，广东省委书记胡春华提出广东如何率先建设好创投基金转让平台事宜。随后，深圳市政府部署由前海股权交易中心负责筹建“前海创投基金转让平台”，正式启动转让平台的筹备工作。

经过3周的紧张筹备，前海创投基金转让平台正式上线。据前海股交介绍，作为全国首创的创投基金转让平台，该平台的核心功能包括：第一，建设综合性的项目信息展示系统。据不完全统计，深圳已有创投机构3000多家，管理基金6500只，管理规模约2万亿，项目展示的需求极大。除了深圳本土创投机构外，前海创投基金转让平台期待形成一个全国性的转让信息集散中心。第二，初期提供两种交易品种，包括创投基金已投资的项目股权、创投基金管理公司的股权或合伙份额；第三，采取“买断式”和“回购式”两种转让方式，“买断式”既可以解决原投资人的变现退出问题，又能够通过市场的方式吸引新投资人进行股权投资；“回购式”适用于项目争议大或者风险难以准确定义的项目，通过原投资人承诺未来回购的方式，解决原投资人的融资问题，也保障了新投资人的投资安全。第四，由专业投资机构设立专项基金承接项目转让，推行普通投资者认购“看穿式”基金产品的投资方式。

对于前海创投基金转让平台的创立，前海股权交易中心董事长胡继之颇为感概。胡继之表示，党中央十八大以来提出“一带一路”和“双创”战略，“一带一路”战略将扩大中国的经济版图，有利于重构世界治理新秩序；“双创”的意义则不亚于上世纪80年代推广的“家庭联产承包责任制”。“双创”战略实施以来，已经形成星火燎原之势，形成了以创投机构为代表的传统产业和体制之外的新生力量。这股力量正强有力地支持着“双创”战略的推进，而前海创投基金转让平台的启动，将吸引大量草根投资人源源不断地进入股权投资领域，成为“双创”的新支点。

胡继之进一步解释称，“转让平台的推出，一方面可提升创投行业的能量，解决创投退出难的问题，吸引更多创投资金进入创新领域；另一方面，伴随投资人的流动性增加，投资人的投资渠道可得到拓宽至创投的中早期企业。”

创投机构首发全国10亿“接盘基金”

本次前海创投基金转让平台的推出，在业界引起了诸多关注和积极响应。截至目前，该平台上已有54家机构的223个项目展示，其中5个项目拟转让成交，更有创投机构顺势发行“接盘基金”。

来自深圳前海海润国际并购基金的相关人士介绍，在转让平台推出的同时，前海海润将设立全国领先的专业服务于该转让平台的“接盘基金”，首期规模10亿元。

所谓“接盘基金”，是指专注VC/PE二级市场的基金，这些基金作为VC/PE二级市场的买方，会从GP手中购买基金中的部分或全部投资组合，另外也会参与LP在基金中份额的转让。“接盘基金”的功能，就是承接已创投和PE公司已经投资的项目股权及基金份额。

前海海润表示，“基金及投资人的项目转让需求是不同渠道资金的天然流动需求，具备专业性的机构必然能够从中挖掘到好的资产，为买卖双方提供优质、安全的服务。转让平台是解决创投基金行业普遍存在的’退出难’问题的重要尝试。可以让市场参与主体规范、有序、真实、高效地进行基金转让交易活动，进而释放流动性，促进创投基金行业和创业企业的健康发展。专业的透明的交易平台和专业的投资人在中国还亟待发展，使得买家和卖家能够高效的对接，并完成交易，获得双赢。”

深圳市东方富海投资管理有限公司亦表示，“由于创投基金的周期往往长达7-10年，其缺乏流动性的特点，加上国内相关二级市场的缺位，是导致国内创投基金募集困难的主要原因之一。在欧美国家，包括创投基金在内的私募股权基金二级市场已经发展相当成熟，占整个私募股权基金市场的相当比例。私募股权基金二级市场不仅能够提高投资者的流动性，而且其价格发现功能也能促进私募股权基金的资金募集，从而推动整个行业的发展。”

交易活跃度难以一蹴而就

在被问及“对前海创投基金转让平台的发展预期”时，前海股权交易中心董事长胡继之屡次向记者强调，“我们希望在这个平台上尽可能实现价值发现，而不是追求短期的交易活跃度。我们致力于股权市场形成新的市场形态，虽然形成规模还需要时间，但我认为现在处在引爆点的前夜。”

确然，要打造成交易活跃的全国性创投基金转让平台并非易事。转让平台正式上线后，还将面临许多细节性的问题，尤其是在创投项目的审核上，如何制定一套可靠的标准，或培育一个专业的项目审核中介团队，这些难题今后能否顺利解决十分关键。

前述东方富海投资表示，“尽管万事开头难，交易的活跃度也不可能一蹴而就，但我们对前海市场的未来充满信心。我们将积极参与前海市场，给我们的投资人更多、更灵活的选择，共同迎接中国创投行业的下一个黄金发展时期。”

据悉，在搭建一个公信高效、安全有序的基金二级市场之后，后续深圳市政府将以政府引导基金的形式向市场注入流动性，支持转让平台成为地方政府支持创投行业发展优惠政策的综合平台，进一步促进深圳以中小板-创业板-新四板为主线的多层次资本市场建设，成为中国资本市场第四层次发展的重要组成部分。

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