今天，证监会正式发布 《公开募集证券投资基金运作指引第 2 号——基金中基金指引》。 今年 6 月 17 日，证监会就《公开募集证券投资基金运作指引第 2 号——基金中基金指引 ( 征求意见稿 ) 》 ( 以下简称《指引》 ) 公开征求意见，如今 FOF 产品管理办法终于出炉。

I 财君科普时间到，什么是 FOF 呢？

FOF 也就是基金中的基金，是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。 FOF 并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。

数据显示 ,FOF基金在美国的发行量已达 1.7万亿美元 ,占整个公募基金 10%。现在国内公募基金大概是 8万亿 ,如果按 10%算 ,应该有 8000亿规模 ,可见 FOF产品发展空间巨大。

这次发布的指引一共有 12条。主要做出如下安排：

　 1、要求基金中的基金将 80%投资于其它公开募集的基金份额，必须遵循组合投资原则

2、不得对管理费、托管费双重收费

3、明确基金管理人次日即披露基金净值

4、在定期报告、招募书中设立专门章节披露风险

5、设置独立部门配备专门人员，且基金中基金经理不能担任其他基金的基金经理

6、强化管理人主体责任。

发言人邓舸表示 ，发展基金中基金有利于广大投资者借助基金管理人的专业化选基优势投资基金，拓宽基金业发展空间；有利于满足投资者多样化资产配置投资需求，有效分散投资风险，降低多样化投资的门槛；有利于进一步增强证券经营机构服务投资者的能力。

总的来说就是， 有利于壮大机构投资者力量，引导理性投资，对证券市场发展具有积极意义。

前海开源首席经济学家杨德龙公开表示 ,FOF在将来可能会成为单只规模最大的基金品种 ,基金公司应积极拥抱“ FOF时代”。

上海证券基金评价研究中心分析师李颖也表示 ，公募系 FOF加盟，有可能真正带来 FOF类产品的大发展。据测算， FOF至少有 8000亿元市场空间。

证大集团总裁助理兼私募投资总监对 I财君表示 ，公募基金发行 FOF产品，说明机构对于市场的资产配置意识在加强，使得公募基金对于风险和收益的平衡把控有了更深的认识和理解。公募基金也从此前的“直接操盘”到“结构配置”转变。

事实上，早已有不少基金公司摩拳擦掌，做好了准备。

根据 I 财君了解到的情况，随着 FOF 指引在最近两周即将出台的预期增强，包括鹏华基金、兴业基金、汇添富基金在内的多家公募基金先后发布了招聘 FOF 基金经理的消息。

部分基金公司内部已经组建了 FOF资产配置小组 ,而有意布局 FOF的公司也在积极与第三方基金评价研究机构、大型基金销售机构接触。如前海开源基金目前正一方面通过渠道发行专户 FOF产品 ,另一方面也在研究并上报一些公募 FOF。

不过，公募 FOF的推广还是面临一定的难度。沪上某中型基金公司产品部人士认为，这块蛋糕各家基金公司都想分一杯羹，在这种情况下，大公司的优势凸显。

在该人士看来，首先，大公司产品线全面，做内部 FOF优势十分明显，中小型公司只能做外部 FOF，这个投资可行性的难度还是挺高的。其次，大公司平台大、资源丰富，体现在优秀的投研人员愿意投奔、销售渠道也好打开、资金方愿意投资。最后，有丰富的各类基金运作经验，风控、系统、客服都领先于业内，能够保证这个新品种平稳运作。 FOF可能会促进行业强者恒强的局面。

富国基金内部人士也认为，对于大型公司而言的优势是，大型公司产品线比较丰富，多种风格的基金产品都具备。进行内部 FOF组合时，可以根据不同类别的基金进行全面组合。

“如果是大公司产品丰富，可以发一只只投资自己公司旗下的基金的 FOF，可是如果想投资其他基金公司产品的，调研是个大问题。”也有基金人士如是表示。

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