随着八月份开启，券商行业中报行情也逐渐显现出全貌。与此前市场预期一致，券商上半年净利润出现了大幅度缩水。另一方面，近期行业监管从严，市场行情低迷，不少人担心券商未来将面临更严峻的市场行情。

不过，另一方面，七月份市场行情及券商业绩都出现回暖迹象，多家机构认为，随着下半年市场回暖，以及资本市场国际化进程推进，券商行业下半年有望回暖。

上半年券商净利大幅下降

随着八月份渐渐深入，越来越多的上市公司中报披露上半年业绩，券商行业也有不少上市公司纷纷披露上半年“成绩单”，不过，自去年下半年股市大幅波动以来，市场尚未恢复元气，券商“成绩单”也纷纷缩水。

根据证券业协会数据，证券行业2016年一季度实现营业收入770.8亿元，净利润288.98亿。2016年二季度上市券商营业收入同比减少64%，净利润同比减少66%。

由于一季度上市券商表现弱于行业，兴业证券此前一度预计2季度行业营业收入同比减少60%，约为865亿；净利润同比减少62%，约为389亿。预计2016年上半年实现营业收入1636亿，同比减少50.5%，实现净利润678亿，同比减少55.7%。

业绩下滑幅度较大的也包括海通证券和中信证券等大券商。数据显示，海通证券上半年归母净利润为42.64亿元，同比减少58.01%；营业收入为120.47亿元，同比减少45.36%。中信证券上半年实现营业收入181.60亿元，同比下降41.63%；营业利润74.70亿元，同比下降55.84%；归属于母公司股东的净利润53.19亿元，同比下降57.35%；基本每股收益0.44元。此外，有西部证券上半年实现营业收入16.99亿元，较上年同期下滑43.67%；实现归属于上市公司股东的净利润5.89亿元，同比下滑61.21%。

券商业绩的大幅下滑与市场人气低迷、佣金率下降相关。据机构统计，上半年市场日均成交金额为5770亿元，同比下降53.29%，。同时，2016年上半年市场日均成交金额为5770亿元，同比下降53.29%，佣金率继续下滑，1-6月佣金率约为0.041%，较2015年全年平均佣金率下滑0.009个百分点。另一方面，IPO融资规模同比下降77.85%，股债融资规模同比增长61.17%，自营业务投资收益大幅下降。

而据兴业证券此前预计，上市券商净利润将普跌。据测，上市券商中广发、长江、华泰、兴业、东吴等多加券商净利润下跌将在50%以上。

“深港通”开通或将利好券商板块

尽管上半年业绩普降，七月份，券商业绩有了向好迹象。据机构统计，7月市场交易回暖，日均股基交易额6281亿元，环比增4%，同比降51%。7月完成IPO5家，募资12.6亿元；增发募资755.3亿元，环比降42%。此外，7月两融规模也出现小幅回升，市场一度出现回暖迹象。

另一方面，从政策面上看，据媒体报道，7月27日，商业银行新规已下发至各银行：非标资产只能走信托通道，券商、基金子公司的资管计划不能继续扮演通道类角色。国盛证券认为，此新规有助于规范非标资产投资于市场的混乱局面，推动券商资管业务向主动管理转型。

另一方面，近期深港通开通预期升温，证券行业作为大蓝筹的代表，也有受益可能。兴业证券也认为，资本市场国际化进程将取得进展，随着深港通、沪伦通以及A股纳入MSCI，都将形成对券商板块的利好。

兴业证券表示，下半年看好券商板块，认为下半年券商业绩将继续改善，预计ROE水平在2%-2.2%之间。在市场震荡的中性假设下，判断下半年券商业绩环比将继续改善，预计全年ROE水平在8%-10%之间。

而对于近期行业监管从严，华融证券认为，尽管券商资管业务和投行业务均受到限制，短期看券商板块承压。但长期看，在利率市场化和金融改革大背景下，从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台。同时在监管放松的环境下，券商ROE有望整体步入上升新周期，长期看证券行业板块走势有望强于大盘。