刘士余接替肖钢不到一周，就出现“千股跌停”奇观。从某种角度来分析，这在考验着新任证监会主席刘士余对市场的危机处理能力以及其治市的智慧，给刘士余上任后出了第一道难题。

25日看点：股市暴跌

截至收盘，上证指数暴跌6.41%；深证成指暴跌7.34%；中小板指数暴跌7.36%；创业板指数暴跌7.56%。“千股跌停”再现。

暴跌原因

1、交易所隔夜回购利率出现大涨的局面，其中1天回购利率最高飙升至8.3%左右。

2、中融人寿偿付能力不足，被保监会禁止股票投资，或引发连锁效应。

3、2月26日将在上海举行G20财长和央行行长会议，新广场协议预期浓厚。

4、市场神经脆弱，投资信心不足。

刘士余的考验

1、在股市暴跌之后，刘士余有何办法处理股市暴跌危机？

2、如何对股市财富进行合理的二次分配问题。

3、是否意识到股市潜在的制度漏洞或者机构投资者投机行为甚于散户等现象。

A股暴跌为刘士余出了一道难题？

在肖钢在任期间，中国股市的暴涨暴跌逐渐成为了常态现象。其中，自去年6月份以来，股市出现千股跌停的频率是相当频繁的，若剔除本周四的暴跌走势，则历经半年多的时间内，股市“千股跌停”的次数高达18次。与此同时，在其在任期间，股市还先后出现了“千股跌停”“千股停牌”以及“千股涨停”的奇观。

近日，刘士余接替肖钢，担任新一任的证监会主席，给市场带来了较好的预期。受此影响，在刘士余接替肖钢的次一个交易日内，A股市场还出现了60余点的涨幅，而股市中阳迎接刘士余的到来，更是鼓舞了市场做多的人气。

然而，时隔不到一周的时间，A股市场却再度出现了“千股跌停”的奇观。其中，截至本周四收盘，沪深两市均以超过6%的跌幅报收，至于两市跌停的股票家数也超过了千家，市场恐慌情绪再度释放。

刘士余接替肖钢只有不到一周的时间，但是在这一期间内，股市却出现了突然变脸的表现，完全出乎了市场的预期。从某种角度来分析，本周四股市的暴跌，实际上也在考验着新任证监会主席刘士余对市场的危机处理能力以及其治市的智慧。或许，面对这一突发性的暴跌，其实也给刘士余上任后出了第一道难题。

在没有中国式熔断机制的助跌影响之下，股市离奇暴跌超过6%，这本已属于不正常的现象。但是，对于今天市场的非理性暴跌走势，实际上在之前也并没有太显著的预兆。不过，如果谈及周四股市的暴跌原因，或许还是离不开这几点因素。

其中，交易所隔夜回购利率的大幅飙涨，可以认为是全天市场表现异动的一个风向标。从具体的数据分析，在银行间市场，隔夜回购利率出现了快速上行的走势。至于我们熟知的1天回购利率也一度飙升至8.3%左右的水平，全天波幅相当巨大。实际上，从上述现象可以获知，当前市场的资金面还是相对紧张的。

再者，当天保监会网站发布消息称，要求中融人寿不得增加股票投资。究其原因，主要在于其偿付能力不足，由此引发了保监会的这一监管动作。不过，对于此消息而言，在熊市非理性下跌行情中，却容易放大利空消息的冲击影响，同时这一事件也容易间接牵连到其余险资的后续行动，对于涉及举牌概念的上市公司更是有着直接性的冲击。

此外，明天起在上海举行的G20财长和央行行长会议，无疑深刻影响着外汇市场以及资本市场的表现。然而，在当下股市处于“放大利空，缩小利好”的大环境下，利空消息的冲击影响无疑会受到市场的大肆放大，并直接加剧了市场的抛售压力。对此，从当天股市成交量能显著放大的现象中，亦可印证这一事实。

在笔者看来，对于股市突发性的暴跌走势，更多体现出当下市场的神经还是相当脆弱的。归根到底，其实还是市场的投资信心不足，而稍有风吹草动，就容易引发股市的非理性暴跌走势。

然而，面对这一次的A股暴跌走势，实际上却直接给了刘士余主席出了一道难题。对此，被赋予改革派形象，且拥有充足监管经验的他，将会如何灵活有效地处理好这一次的股市暴跌危机，无疑会直接影响着A股接下来的表现。

从本质上看，中国股市频繁大幅波动的背后，既有市场高度投机的因素，也有市场制度漏洞百出的一面，同时还体现在股市危机预判能力不足，风险把控能力不强等方面。对此，在不成熟的市场环境下，却容易引发股市接连的波动风险，甚至还可能引发股市系统性危机的爆发。

当下，把股市稳住，显得非常关键。接下来，刘士余主席该如何出招来应对其上任后的第一道难题，也将会直接影响着股市，乃至亿万股民的命运。