日前，中国人民银行批复同意香港上海汇丰银行有限公司(以下简称汇丰香港)和中国银行(香港)有限公司(以下简称中银香港)在我国银行间债券市场分别发行10亿元和100亿元人民币金融债券，这是国际性商业银行首次获准在银行间债券市场发行人民币债券。

此次汇丰香港和中银香港发行的债券，又称为“熊猫债”。所谓熊猫债，是指境外机构在中国发行的以人民币计价的债券。2005年和2013年，国际金融公司和亚洲开发银行等国际开发机构和境外非金融机构先后获准在银行间债券市场发行人民币债券。

此次，两家国际商业银行境内债券的发行，进一步扩大了我国银行间债券市场发行主体范围，拓宽了国际性商业银行的人民币融资渠道，有利于促进我国债券市场扩大对外开放，推进人民币跨境使用。

增加融资渠道与流动性管理

作为熊猫债的首发银行之一，中银香港副董事长兼总裁岳毅表示，发行人民币债券有助拓宽中银香港的融资渠道，加强银行流动性管理能力，为其持续发展提供长期、稳定的资金支持。

汇丰大中华区行政总裁黄碧娟表示：“对已经发行离岸人民币债券的跨国企业而言，通过内地债券市场融资也自然成为一种选择。与此同时，这一开放也将为内地投资者提供新的机遇。”

复旦大学金融研究中心孙立坚接受南方日报记者采访时表示， 从业务结构上看，银行可通过建立债券市场，将贷款重新资产证券化，把贷款合同改变成还本付息的债券模式。银行贷款原通过抵押物来规避风险，转变为依托信用来规避风险，通过债券投资得以分散违约风险。孙立坚说：“银行可以马上把贷出去的钱收回来，解决了以前长期才能收回资金，收不回资金时收回的抵押资产较难变现等问题，增加了流动性的管理能力。”

在目前全球金融下行压力之下，外资银行获准发行人民币债券无疑是一大利好。“欧美国家和新兴国家市场对于美国退出QE（量化宽松）是非常敏感的，而中国相对来讲对美国经济的联动效应比较弱。发行人民币债券有利于优化资产组合，分散投资风险，很好地利用了中国市场相对于全球市场的差异性特点，起到防火墙的作用。”孙立坚说。

孙志坚认为，对于市场而言，此举可丰富金融市场的投资品种。人民币债券是风险较低的投资产品，在缺乏此类投资产品的情况下，风险承受能力较低的投资者进入股票市场，容易追涨杀跌、加大换手率，造成市场波动。债券产品由于其本金和收益锁定，加之人民币汇率系统与美国经济的关联较为独立，能够匹配风险情绪偏好较低的投资者。

推动人民币国际化进程

熊猫债的发行也是推动人民币全球化的重要举措。中银香港分析表示，此次国际性商业银行获准在境内银行间债券市场发行人民币债券，进一步扩大了境内银行间债券市场发行主体范围，有利于促进境内债券市场扩大对外开放，推进人民币跨境使用，具有重要历史意义。

恒生银行总经理助理兼环球市场主管黄伟鸿也认为，此举最大意义在于放开境内外资金流动，让境外企业可以在中国大陆集资，资本得以流通，让人民币国际化更进一步。“可以方便更多公司走出去，本地的投资者也将有更多渠道，可以投资境外的优质企业。本次开放了两间外资银行可发售人民币债券，希望未来可以慢慢开放给更多企业，像香港的点心债那样，形成更大的市场，发挥更大作用。”

“债券市场国际化有出去和进来，境外的人民币点心债是出去的好例子，熊猫债我觉得是进来的一步，也是顺利推进人民币国际化的一环。这样境外机构的融资渠道也多了，让更多机构进来参与债券市场交易，有利于促进市场对外开放。”普华永道合伙人徐浩森表示。

小知识：根据国际惯例，境外金融机构在一国发行债券时，一般以该国最具特征的吉祥物命名，如IBM公司在日本发行的“武士债券”、西班牙的“斗牛士债券”等。