备受全球关注的美联储加息“靴子”依旧悬而未落。北京时间9月18日凌晨，为期两天的美国联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议结束，美联储维持0-0.25%的基准利率不变，这与市场此前的预期吻合。

消息宣布后，全球金融市场“几家欢喜几家愁”也是自然。一度受加息预期折磨的人民币和其他新兴国家货币汇率贬值压力得到了释放，而一揽子货币汇率的美元指数则应声下跌。

股市：短期有所提振

在过去一周，受全世界屏息等待美联储加息预期折磨，以及国内配资清理得不算深入，A股依旧在3000点至3200点位间震荡。尽管美联储已决定暂时按兵不动，但资本市场却似乎并没有因此而松一口气。

在声明发布到美股收盘的2个小时里，美股的指数上演过山车，最终标普500指数收跌0.26%至1990.20点；道琼斯指数下跌0.39%至16674.74点。同时，欧洲股市也在早盘时普遍下跌，英国FTSE100指数开盘下跌0.5%，德国与法国的主要股指也在早盘下跌超过1%。

而亚洲市场上，除日经指数收挫2%外都有所上涨。不含日本的MSCI亚太指数早盘上涨近1%，A股沪指收盘微涨0.38%。与美股纳斯达克指数强势收涨相似，创业板上涨2.59%。

前期由于担忧美联储实施加息，新兴市场的货币和股市都受到了不同程度的影响，其中亚太市场的汇率动荡比较明显。那么美元决定暂时不加息后，为何A股却不为所动呢？

分析人士指出，美联储暂不加息，可一定程度上缓解新兴市场的热钱流出与人民币贬值压力，但对股市的提振作用有限，而此前不断下降的加息预期已在股价中有所反应。因此，短期来看，影响A股走势的还在于内在因素。

“目前监管层清理场外配资态度有所缓和，实际执行效果有待观察；市场情绪饱受打击，恢复尚需时日。”山西证券分析师曹玲燕认为。

“目前清理场外配资到这个时点对市场资金面影响已不大，尽快清完市场反而可以轻装上阵重新出发，对信心的影响也会逐步降低。”华泰证券分析师则表示，全球瞩目的美联储决定暂不加息，对全球市场属于利好，不过未来10月和12月仍有可能加息，这无疑又让投资者心存忌惮，毕竟“靴子”未能落地，近期市场仍会在资金充裕、股价超跌、心情忐忑中反复震荡。

在招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮看来，随着中国近年资本项目开放的陆续实施，中国与全球经济融合的加深，中国股市较以往更容易受到海外股市震荡的影响，特别是沪港通实施后，资金的北上或南下会放大对投资者情绪的影响。

“如果美联储加息引发美股转熊或大规模回调，将会大概率引发中美资本市场的共振，这对本已疲弱的A股是极其不利的。但实际上，由美联储加息引发美股跌入熊市的概率并不大。”刘东亮表示，在过去20年中，美元经历了两轮加息周期，但同期美股均为牛市，这表明，美股在受到货币政策影响的同时，更大程度上会受到经济好转和企业盈利改善前景的驱动。因此，美元步入加息周期意味着美国经济前景的进一步向好，从长期而言，这对中国资本市场的发展是有利的。

汇率：人民币贬值压力短期释放

尽管在周五凌晨，市场上对美联储暂缓加息的预期较高，但决策最终落地之后，仍然在汇率市场掀起波澜。主要表现在人民币、欧元、日元等货币兑美元价格出现小幅上涨。

在人民币汇率方面，上周离岸人民币兑美元汇率（CNH）波动不大，周五出现温和下跌，收盘价为6.3855元，当日跌幅0.22%。在岸人民币（CNY）上周开盘价为6.3730，周五收于6.3628元，一周跌幅约0.16%。

在其他汇率方面，欧元兑美元汇率周五下跌1.10%，收于1.1309；美元兑日元汇率当日下跌0.07%，最终收盘119.98。

恒生银行总经理助理兼环球市场主管黄伟鸿认为，美联储9月暂不加息，短期内减轻了人民币的贬值压力。

人民币汇率改革自8月11日以来已经一月有余。中信银行广州分行外汇资金团队负责人梅治信对南方日报记者表示，汇改以来监管当局采取了很多措施来加强购汇管理，目前看来，银行代客购汇业务有所放缓。“8月，市场上曾出现了一定的购汇恐慌情绪，现在由于央行和其他监管机构的措施，市场情绪有所缓和；此外加强了售汇审核，购汇行动有所放缓，目前已经趋于稳定。”

债券：美债收益率将上行

美联储暂不加息消息发布后，债券市场也受到影响。从美债市场看，美国两年期国债收益率暴跌15.46%，创2009年3月份联邦市场公开委员会推行量化宽松政策以来的最大单日跌幅。美国国债市场价格上涨，也让人对未来美国国债市场走势担忧。

尽管加息暂未到来，但摩根大通CEO吉米·戴蒙认为，美联储加息后美国国债价格可能大起大落，投资者要为此做准备。“因为美国利率长期很低，美国国债很多交易者从未经历过利率上升的环境。当美联储最终加息，利率回升时，10年期美国国债可能会剧烈波动”。

不过，也有机构表示，投资者不必过度担忧，因为从目前的实际情况来看，美联储似乎并不计划大幅加息，并且从长远角度来看，即便是美联储宣布加息，利率仍将维持在比市场预期低的水平。

不仅仅是美债，欧元区债券市场同样受到提振。欧洲央行管理委员会成员克雷上周五同时表示，若有需要，欧洲央行有灵活度将购债计划延长至2016年9月份之后，提高了欧洲央行可能在年底前推出更多货币刺激措施的预期，从而吸引买家抢进欧元区的债券市场。

相较而言，国内债券市场所受波及程度相对较小。“美联储议息会议将加息决定与中国市场挂钩，显示我国作为大国，政策选择主动性更强。”申万宏源证券分析研究团队认为，因此对于债市而言，除了短期内情绪上的利好，基本面偏弱也使得未来政策继续保持宽松，为利率下行奠定基础。

此前，银河证券首席策略师孙建波也曾表示，美联储并不具备加息条件，并极为看好中国债券未来投资价值。“一方面，中国的社会非常稳定，资产安全性可靠。全球资金应该把中国作为重要的避险区域；同时，中国正在开启的利率市场化改革，将带来利率的长期下行。”孙建波直言。此外，以信贷为主的货币调控方式，正在伴随着债券市场的发展，逐步转向公开市场操作。因此未来中国债券将是最好的投资品种。

对此，中信证券研究部分析师胡玉峰也颇为认同，“推迟加息或在一定程度上有利于减缓外汇占款的流失，缓解国内资金面压力，对债市构成利好。不过，考虑到目前国内通胀水平持续回升，通胀缺口缩小；经济基本面仍有压力，但财政政策正在逐渐发力，短期内债市以震荡为主，长期还需要静待基本面拐点的出现。”

黄金：“翻身”时点来到？

随着美联储9月FOMC会议上宣布维持利率不变，盘桓黄金市场上空已久的压力骤然减轻，金价随即应声飙升。

加息决议宣布后，伦敦现货黄金上周五开盘于1119.48美元/盎司，最高1135.93美元/盎司，最低1115.49盎司，收盘于1131.49元/盎司，较上一交易日收盘价下上涨12.00美元，涨幅1.07%。

沪金1512在9月18日开盘于231.20元/千克，最高价234.60元/千克，最低价231.05元/千克，收盘于231.90元/千克，较前一交易日结算价上涨1.50元/千克，涨幅0.65%。

南方黄金研究院认为，后期1135美元如果上破，国际金价可能会再次冲击1170美元，并仍有在今年形成中期底部的可能，建议投资者可以在1125-1135美元之间高抛低吸。

不过，黄金后续行情并非全无忧虑。有分析师指出，一方面原油期货价格下跌，此外美联储9月FOMC会议声明维持利率不变，经济温和扩张，就业稳固增长，失业率下降。近期全球经济和金融局势可能在一定程度上限制经济活动，或给短期通胀率造成进一步的下行压力。综合两条消息看，都对黄金造成利空影响，投资者也需要注意金价下行风险，不能盲目乐观。

瑞讯银行指出，尽管黄金连续两日上涨，但长线看来，主要趋势继续倾向于看空，需要突破阻力1223美元点位，才能表明当前行情并未只是暂时反弹。

另一方面，国内外普遍预期，加息的步伐依然在逐步临近。大部分美联储政策委员仍认为，今年年内适合加息一次。巴克莱评论也认为，FOMC声明比预期略显鸽派，依然预期明年3月加息，高盛预计美联储预测显示转向今年加息一次。因此，黄金市场今后走势或仍将依据美国经济具体走向和加息决议而定。